“盈利”，這個詞似乎與目前的氫能行業完全不搭邊。

近期，“國內氫能第一股”億華通公布2025年業績預告，預告公告中顯示：億華通2025年度整體經營虧損繼續擴大，預計虧損5.5億-7.2億，核心主營業務（氫燃料電池發動機系統及零部件研發生產）虧損6億-7.8億。

面對持續虧損的情況，業內已有很多不好的聲音存在，有人說氫能就是“賠錢貨”，看誰先破產；有人說只有央國企這種有雄厚資源背景的才能活下來，民營企業不見出路；也有人說不能唱衰氫能，要積極辨證的看待，畢竟要給這個尚處在初期發展階段的產業一點時間……

為了能獲得更充足的資金，越來越多的氫能企業開始融資、準備上市，試圖獲得資本市場的更多青睞，氫能觀察統計2025年以來至今國內氫能企業的IPO進展，一起來看看都有哪些企業正在進擊資本市場：

先導智能

2月11日上午，無錫先導智能裝備股份有限公司（下稱“先導智能”，H股代碼：0470.HK；A股代碼：300450.SZ）在香港聯交所鳴鑼上市，成功登陸港股主板，正式開啟“A+H”雙資本平臺布局的全新篇章。在氫能和燃料電池裝備方面， 其于2021年成立江蘇氫導智能裝備有限公司（簡稱“氫導智能”，先導智能持股81.7%），致力于提供氫能產業鏈上下游生產和測試裝備及整體解決方案，包括燃料電池生產設備、PEM/AEM/ALK電解槽生產設備、氫能測試設備及鈣鈦礦太陽能電池生產設備，核心產品線有PEM膜和GDL制備生產線、適用于多基材精密狹縫涂布產設備、膜電極封裝生產線、電堆組裝生產線、IDC氫能測試平臺產品等。

毅合捷汽車

2026年1月，江蘇證監局受理了江蘇毅合捷汽車科技股份有限公司提交的首次公開發行股票并在創業板上市輔導備案的申請，備案時間為2026年1月22日，輔導機構為長城證券。

毅合捷曾于2023年6月申報創業板IPO并獲深交所受理，不過，因毅合捷、保薦人撤回發行上市申請，2025年3月8日，深交所決定終止其發行上市審核。

奧揚科技

奧揚科技本次輔導備案時間為2024年2月21日，輔導機構為中信證券股份有限公司，備案證監局為山東證監局。

最新輔導工作進展報告中提及，奧揚科技目前仍存在的主要問題及解決方案：根據最新的行業發展動態，天然氣重卡行業在2025年面臨挑戰，重卡增速放緩，但氫能重卡等新能源重卡得益于政策傾斜，滲透率不斷提升。公司在維護天然氣重卡客戶的同時，不斷開拓氫能市場客戶，同時加大對于新產品的研發投入，輔導工作小組將持續跟進公司業務開拓的過程。

泰金新能

10月31日，西安泰金新能科技股份有限公司（簡稱“泰金新能”）順利通過上海證券交易所上市審核委員會2025年第47次審議會議，將登陸上交所科創板。

泰金新能科創板IPO成功過會，意味國內電解槽制氫雙極板領域將出現一家科創板上市公司！

泰金新能控股股東是西北有色金屬研究院、實際控制人為陜西省財政廳。西北有色金屬研究院直接持有公司22.83%的股份，通過西部材料控制公司20.00%股份，實際控制公司42.83%的股份。
此次IPO，泰金新能擬募資9.9億元，用于綠色電解用高端智能成套裝備產業化項目、高性能復合涂層鈦電極材料（包括銅箔鈦陽極、水處理鈦陽極、電解水制氫雙極板等）產業化項目、企業研發中心建設項目。

10月13日，證監會IPO輔導公示系統顯示，中科富海科技股份有限公司（簡稱“中科富海”）在北京證監局辦理輔導備案登記，擬首次公開發行股票并上市，輔導券商為中泰證券，律所及會計師事務所分別為北京通商、天職國際。

圖：中科富海在北京證監局辦理輔導備案登記輔導備案報告顯示，截至2025年10月10日，該公司無控股股東。公司共同實際控制人為中國科學院理化技術研究所、龔領會和高金林，合計控制公司37.03%的表決權。

美錦能源

美錦能源（000723.SZ）9月12日公告，公司已啟動H股股票發行并在香港聯合交易所有限公司上市的籌備工作，同時審議通過了聘請北京興華鼎豐會計師事務所有限公司為審計機構的議案。該事項尚需提交公司股東會審議，待審議通過后正式生效。

公司2025年半年度報告顯示，上半年實現營業收入82.45億元，同比下降6.5%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-6.74億元，虧損幅度同比收窄1.29%。煤焦化業務仍是收入主力，實現收入80.35億元，同比下降2.69%，主要因產品市場價格波動及需求變化所致；氫能業務收入2.11億元，同比大幅下降62.25%，主要受市場競爭加劇及項目推進節奏影響。經營活動現金流凈額8.44億元，同比增長135.67%。

華電新能

2025年5月16日，中國證監會發布關于同意華電新能源集團股份有限公司首次公開發行股票注冊的批復，標志其三年上市征程完成。

華電新能是中國最大的新能源發電運營商之一，是為助力中國華電實現“雙碳”目標、加速轉型發展而打造的以風力、太陽能發電為主的新能源業務最終整合的唯一平臺。 

近年來，華電新能積極投入氫能領域，成立了多家氫能公司，并布局了近30個綠氫項目。

2025年6月27日港交所披露，鴻基創能科技（廣州）股份有限公司向港交所主板提交上市申請，海通國際、中信證券為聯席保薦人。

鴻基創能是全球領先的獨立膜電極供應商，專門從事催化劑涂層質子膜(CCM)及膜電極(MEA)的研發、量產及商業化。2023年，公司C輪融資的投后估值約為41.23億元。 2024年，公司膜電極在全球市場銷量占比為23%，在中國市場市占率46%，為國內第一。

華達通

2021年5月，華達通首次申報創業板IPO，保薦機構為海通證券。深交所要求其明確業務創新性及行業定位，因未能充分論證，于2022年2月終止審核。

2022年4月開啟新一輪輔導，保薦機構為廣發證券，2024年7月上市板塊由創業板變更為北交所，并于2025年5月通過上市輔導驗收。

招股說明書顯示，本次募集資金投資項目計劃總投資為26,761.4萬元，預計將投入募集資金26,500萬元進行建設。本次發行募集資金用于高純氫生產線擴產項目、氣體研發中心建設項目和補充營運資金項目。

最新進展顯示，2025年12月31日，華達通宣布中止北交所IPO申報。

科潤新材料

2025年5月22日，據證監會江蘇監管局網站信息，氫燃料電池質子交換膜龍頭企業 - 蘇州科潤新材料股份有限公司發布科創板IPO輔導備案報告。報告顯示，科潤新材5月9日與民生證券股份有限公司簽署IPO輔導協議，法務和財務中介分別由國浩律師（蘇州）事務所和立信會計師事務所擔任。

蘇州科潤新材料股份有限公司是國內僅有的兩家實現了全氟磺酸質子交換膜全產業鏈自主企業，公司擁有16年的質子交換膜研發制造經驗，是國內最早實現全氟質子交換膜產業化的企業之一。

協氫新能源

據上海證券報相關信息顯示，協氫新能源正為赴港上市做準備。據悉，該公司海外客戶占比已達一半，公司未來將繼續加大海外擴張。要打造國際化企業，走出去是其中重要一環。

報道指引述協氫新能源大股東分析稱，國際市場面臨不少不確定性因素，未來公司產品銷售、生產布局、資本運作等可能會在國內、國際市場有所區分和側重，因此兩地上市模式更有利于公司未來發展。

數據顯示，協氫新能源隸屬于協氫（上海）新能源科技有限公司，是國內最早開發風冷氫燃料電池系統原創發明人，無人機用風冷氫燃料電池國內第一發明人，在風冷氫燃料電池領域擁有領先的研發基礎和專利擁有量。

司凱奇

2025年6月30日，司凱奇通過SPAC方式在美國納斯達克掛牌上市，股票代碼為“SCAG”。公司開盤價為11.69美元/股，總市值超8億美元。

司凱奇成立于2019年，公司專注于新能源重型卡車和電燃料解決方案的開發和商業化，已完成多款新能源卡車的設計、生產和測試，覆蓋物流、礦山、港口運輸等應用場景。公開資料顯示，司凱奇至今已完成多輪融資，投資方包括紫峰資本、九合創投、漢能創投等機構。

根據2025年3月12日中國證券監督管理委員會信息，東岳氫能再次在山東證監局進行了IPO輔導備案，東岳氫能只是更換了上市輔導機構，券商由中信建投更換為中信證券。也就是說，東岳氫能并未終止IPO計劃。

值得注意的是，此次重啟IPO，東岳氫能更換上市輔導機構，將原先的輔導券商中信建投更換為中信證券。此外，在備案報告中可以看到，東岳氫能的簡稱也由上一次備案時的“未來氫能”變成了“未來材料”。

質子汽車

據公開消息，質子汽車科技正考慮于香港進行首次公開募股（IPO），計劃募集資金約2億美元（約15.6億港元）。消息稱，質子汽車已與潛在顧問展開磋商，但最終是否推進仍存不確定性。若成功上市，質子汽車或將成為國內首個登陸資本市場的氫能重卡企業。

質子汽車成立于2022年4月，注冊資本1.5億元，背靠陜汽集團（陜汽集團控股德創未來汽車科技，德創未來汽車科技控股質子汽車）的產業資源，是陜汽為落實好“四新”重要指示、聯合“秦創原”平臺打造的戰略新興科創企業，開展氫能源、純電動雙技術路線下的研發創新，擁有氫燃料電池發動機、智能駕駛、固態底盤等50多項核心技術的自主研發能力。

質子汽車已根據場景需求打造了氫能和純電兩大技術路線交織的系列化車型，完成了短倒運輸及干線物流、市政環衛、工地建設、港口運輸等產品覆蓋。質子汽車共開發超過200款產品，其中氫燃料電池產品涵蓋4.5-49 噸全系列商用車。

國氫科技

2025年4月15日，國氫科技發布2025年度第一批招標項目首次公開發行股票項目中標結果，中信證券股份有限公司中標，成為國氫科技進擊科創板IPO的保薦商。

2025年2月25日，國氫科技開始進行二〇二五年度第一批招標公告。公告顯示，國氫科技對首次公開發行股票項目保薦承銷服務進行招標，服務期限自合同簽訂之日到完成股票發行上市。該公告一出，表明中國估值最高的氫能公司將啟動IPO進程。

國氫科技成立于2017年5月，是國家電投實施氫能產業科技創新的平臺。公司主要從事氫燃料電池技術研發與產品開發、多應用場景氫動力系統開發、先進制儲氫技術研發與產品開發、氫安全技術研發與檢測檢驗平臺建設等氫能產業技術創新。

2022年12月，國氫科技以45億元的B輪融資額，刷新了國內氫能行業單輪融資紀錄，投后估值躍升至130億元，成為氫能行業內估值最高的獨角獸企業。2024年11月，國氫科技完成C輪融資，融資額未披露，參與投資的機構包括山東省新動能基金、中兵慧明、江蘇省新興產業投資、南海控股集團。

濟平新能源

2025年1月19日，濟平新能源與國泰君安證券、國楓律師事務所成功舉辦了上市輔導簽約儀式。此次簽約此次簽約儀式的圓滿成功，標志著濟平新能源邁向資本市場的重要一步，是濟平新能源的上市征程的新篇章。

濟平新能源成立于2018年8月，總部位于上海嘉定區，并在廣東佛山設有研發生產中心。公司專注于貴金屬化學技術解決方案，主要產品包括氫燃料電池催化劑、質子交換膜（PEM）電解水制氫催化劑、陰離子交換膜（AEM）催化劑、堿性電解水制氫催化劑等。此外，公司還提供定制化的催化劑產品及技術解決方案。