當同行還在消化存量市場中貼身肉搏時，德賽電池已經悄然打開了另一扇增長之門。

2025年，德賽的儲能業務同比飆升49.89%，達到28.29億元；SIP先進封裝業務穩穩站上30億元臺階，兩大新興板塊合計貢獻超58億元營收，成為年報中最亮的兩團“火”。然而，令市場意外的是，全年歸母凈利潤卻同比下滑29.23%，僅為2.92億元。

營收在漲，利潤在跌。這份“冰與火”交織的成績單到底何意為？

01

營收穩了，利潤去哪了？

據年報數據顯示，2025年德賽電池實現營業總收入223.99億元，同比增長7.38%；扣非凈利潤2.26億元，同比下降33.26%。基本每股收益0.7599元，加權平均凈資產收益率4.40%。

但一季報帶來了暖意。2026年一季度，公司營業收入50.08億元，同比增長14.63%；歸母凈利潤7991.65萬元，同比大增64.23%。這個反轉信號，比任何財報注釋都更有說服力。

針對2025年度的經營成果，德賽電池董事會審議通過了利潤分配預案，以總股本約3.85億股為基數，每10股派發現金紅利2.3元（含稅），合計派發8846.69萬元。

公司方面的解釋很直接，鋰電池產業鏈市場競爭白熱化，國際貿易政策不確定性加劇，下游消費電子、儲能等領域客戶對技術性能、響應速度、全球化產能布局的要求持續提升。一句話，行業在變，企業必須跟著變，而變是有成本的。

值得注意的是，德賽電池在報告期內主動調整了儲能業務的策略，從規模擴張轉向效益提升。儲能電芯產能利用率逐步爬升，相關業務虧損有所緩解。這不是退縮，而是方向校準。

拉長周期看，過去五年德賽電池的收入保持基本穩定，2021年至2025年分別為194.71億元、217.49億元、202.85億元、208.59億元、223.99億元，五年復合增長率約2.84%。但凈利潤從2021年的7.94億元逐年下滑至2.92億元，復合增長率約為-18.11%。

收入扛住了，利潤卻在失血。這是德賽電池必須回答的問題。

02

那兩團“真火”

從分業務看，儲能和SIP是2025年最值得被記住的兩個關鍵詞。

儲能業務全年實現銷售收入28.29億元，同比增長49.89%。公司開發了兼顧容量、過流溫升、大倍率循環特性的UPS高功率電芯，推出主動安全電芯及系統，并研發出先進的溫壓一體傳感器，實現電芯內部氣壓與溫度實時監測。這不是簡單的產品迭代，而是對儲能安全底層的重新定義。

SIP業務方面，公司聚焦核心客戶，以高品質交付為基礎，深化合作并拓展新業務品類。全年SIP業務實現銷售收入30.42億元（含內部銷售），同比增長13.88%。更重要的是工藝突破：成功導入固晶、焊線、濺鍍、植球四個關鍵工序，掌握了晶圓級減薄和劃片工藝。這些技術儲備，是下一輪新業務開拓的通行證。

傳統業務方面，智能手機、筆電、平板、智能穿戴、電動工具、智能家居，德賽電池在鋰電池產業鏈上穩穩扎根。競爭再激烈，這塊底盤沒有松動。

03

研發加碼，拐點已露

2025年，公司研發投入達10.31億元，同比增長14.63%，占營業收入比例提升至4.60%。各子公司圍繞主業持續攻關，深度參與客戶產品前期設計驗證。這不是成本，是門票。

年報發布當晚，德賽電池同步披露了一項重大投資，擬投資不超過25億元，分期新建消費類軟包鋰離子電芯項目。達產后將形成年產2億只電芯的產能。其中第一期項目于2027年底前建成，對應年產能6000萬只，投資額不超過10億元。

這步棋意欲何為？

德賽電池長期深耕電池封裝，現在向上游電芯制造延伸。誰掌握電芯，誰就掌握產業鏈的利潤分配權。這一步走通，供應鏈安全性和盈利能力都將被重新定義。

海外方面，越南制造基地持續加速。子公司購置廠房、開啟二期建設，智能硬件裝配業務實現海外量產落地，SIP業務越南基地順利量產并持續導入新項目。越南本地制造產值已超20億元。

圖注：德賽電池越南二期工廠

德賽電池的方向很清晰，持續提升盈利能力。而一季報已經給出了最直接的答案，營收增長14.63%，利潤增長64.23%。

04 結尾

德賽電池的故事，不是一夜之間的反轉。它是在消費電子紅海中默默布局儲能與SIP，是在利潤下滑時沒有放棄研發與上游延伸，是在行業最卷的時候選擇先做好自己。

58億元新興業務營收、12.26億元經營現金流、25億元向上游電芯的押注、一季度64%的利潤增長——這些數字放在一起，已經不是“好轉”兩個字能概括。

2026年，德賽電池的拐點，可能已經提前到來。