昔日招商引資的“香餑餑”項(xiàng)目頻現(xiàn)糾紛，近日，億晶光電103億光伏項(xiàng)目“爛尾”，遭地方國資追責(zé)的事件，成為這年末歲尾，行業(yè)周期性矛盾集中爆發(fā)的縮影，引發(fā)關(guān)注！

103億項(xiàng)目“爛尾”

從開工投產(chǎn)到停滯追責(zé)

2025年12月28日，億晶光電發(fā)布公告稱，公司于近日收到全椒經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)擬對(duì)公司及下屬子公司常州億晶光電科技有限公司（以下簡稱“常州億晶”）、滁州億晶光電科技有限公司（以下簡稱“滁州億晶”）作出行政決定的聽證通知書，擬解除投資協(xié)議、追回1.4億元出資款，并追究公司代建費(fèi)用、租金等相關(guān)違約責(zé)任。

這場糾紛的源頭要追溯至2022年的光伏產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張熱潮。彼時(shí)N型光伏技術(shù)興起，億晶光電為彌補(bǔ)電池端產(chǎn)能缺口，于2022年9月宣布擬在安徽全椒縣投建年產(chǎn)10GW光伏電池、10GW光伏切片及10GW光伏組件的大型項(xiàng)目，其中僅一期10GW高效N型TOPCon光伏電池項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資就達(dá)50億元，整體項(xiàng)目投資規(guī)模達(dá)103億元。值得注意的是，億晶光電當(dāng)時(shí)賬面貨幣資金僅約30億元，公司已明確提示項(xiàng)目存在資金缺口，需通過銀行融資等方式補(bǔ)足，存在資金籌措不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

為推進(jìn)項(xiàng)目落地，2022年10月，億晶光電控股子公司常州億晶與全椒縣地方平臺(tái)公司嘉辰基金合資設(shè)立項(xiàng)目公司滁州億晶，注冊(cè)資本15億元，雙方擬定出資規(guī)模分別為8億元、7億元，初期各自實(shí)繳1.6億元、1.4億元。2022年11月，該項(xiàng)目正式開工，2023年7月進(jìn)入陸續(xù)投產(chǎn)階段，初期進(jìn)展符合預(yù)期。

好景不長，光伏行業(yè)很快迎來階段性調(diào)整，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能錯(cuò)配問題凸顯，全行業(yè)產(chǎn)能開工率持續(xù)下滑。受此影響，億晶光電全椒項(xiàng)目推進(jìn)嚴(yán)重受阻，最終僅完成一期光伏電池項(xiàng)目中7.5GW產(chǎn)能的落地，剩余電池產(chǎn)能及二、三期切片和組件項(xiàng)目均未啟動(dòng)建設(shè)。2024年10月，億晶光電因行業(yè)低迷，對(duì)常州基地5GW PERC電池產(chǎn)能及滁州基地7.5GW TOPCon電池產(chǎn)能實(shí)施全面停產(chǎn)，并表示自產(chǎn)電池主要配套組件生產(chǎn)，停產(chǎn)不會(huì)影響整體業(yè)務(wù)正常開展。

項(xiàng)目停滯與停產(chǎn)引發(fā)地方國資不滿。2025年12月28日，億晶光電披露收到全椒經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)的聽證通知書，管委會(huì)認(rèn)為公司未全面履行協(xié)議約定，導(dǎo)致項(xiàng)目無法按期推進(jìn)，擬作出解除投資協(xié)議及補(bǔ)充協(xié)議、追回1.4億元出資款、終止后期出資義務(wù)的決定，并要求公司償還代建費(fèi)用、租金及資金占用成本等違約責(zé)任。目前億晶光電已申請(qǐng)聽證，相關(guān)程序尚未開展，最終結(jié)果及對(duì)公司利潤的影響仍存在不確定性。

三季報(bào)虧損擴(kuò)大

陷入“無實(shí)控人”狀態(tài)

公開資料顯示，億晶光電成立于2003年5月，2011年11月借殼上市，成為中國首家上市的專業(yè)太陽能電池組件生產(chǎn)商。此次全椒項(xiàng)目的困境，與億晶光電自身財(cái)務(wù)狀況的惡化密切相關(guān)。

2025年三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司資產(chǎn)合計(jì)53.17億元，負(fù)債合計(jì)卻高達(dá)50.63億元，資產(chǎn)負(fù)債率飆升至95.24%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，財(cái)務(wù)杠桿高企且償債壓力極大。盈利端表現(xiàn)依舊慘淡，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入15.56億元，同比大幅下降42.58%，歸母凈利潤虧損2.14億元，雖虧損幅度較上年同期有所收窄，但仍處于嚴(yán)重虧損狀態(tài)。現(xiàn)金流層面同樣不容樂觀，2025年前三季度，億晶光電經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額僅為6166.30萬元，同比下降60.68%；整體資金鏈緊張，這也成為其無力持續(xù)推進(jìn)全椒項(xiàng)目的重要原因。

除財(cái)務(wù)壓力外，億晶光電近期還面臨多重經(jīng)營與治理挑戰(zhàn)。2025年12月26日，億晶光電發(fā)布關(guān)于累計(jì)訴訟、仲裁情況的公告顯示，公司及合并報(bào)表范圍內(nèi)子公司累計(jì)發(fā)生訴訟、仲裁案件共23起，合計(jì)涉案金額達(dá)7116.30萬元，占公司2024年經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的14.30%。其中，公司及子公司作為原告/申請(qǐng)方的案件10起，涉訴金額合計(jì)2634.16萬元；作為被告/被申請(qǐng)方的案件13起，涉訴金額合計(jì)4482.15萬元，目前部分案件已結(jié)案，另有多起處于審理、立案或待立案階段。

此外，2025年9月，因執(zhí)行法定程序暨司法劃轉(zhuǎn)的非交易過戶，原控股股東唯之能源不再持有公司股份，億晶光電正式進(jìn)入無實(shí)控人狀態(tài)。公司當(dāng)時(shí)表示將完善治理結(jié)構(gòu)、提升治理水平，穩(wěn)健經(jīng)營并維護(hù)股東權(quán)益，但在財(cái)務(wù)承壓、項(xiàng)目糾紛及訴訟仲裁纏身的多重打擊下，公司后續(xù)經(jīng)營穩(wěn)定性備受質(zhì)疑。

合作模式“遇考”

光伏企業(yè)與地方國資糾紛頻發(fā)

億晶光電的困境并非孤例，2025年以來，光伏行業(yè)內(nèi)企業(yè)與地方國資的合作糾紛頻發(fā)，多組昔日“聯(lián)姻”伙伴走向反目，折射出行業(yè)調(diào)整期的深層矛盾。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，*ST沐邦、寶馨科技、京運(yùn)通等企業(yè)均在年內(nèi)披露了與地方國資的合作糾紛，核心多圍繞項(xiàng)目停滯、履約不到位、資金返還及違約責(zé)任認(rèn)定等問題。這些企業(yè)普遍面臨財(cái)務(wù)承壓的困境，資產(chǎn)負(fù)債率高企、現(xiàn)金流緊張，而地方國資則因投入未獲預(yù)期回報(bào)提出追責(zé)，雙方矛盾難以調(diào)和。

業(yè)內(nèi)專家分析，此類糾紛集中爆發(fā)，本質(zhì)是光伏行業(yè)周期波動(dòng)、企業(yè)盲目擴(kuò)張與地方招商風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估不足共同作用的結(jié)果。企業(yè)在行業(yè)熱潮期過度負(fù)債擴(kuò)張、對(duì)市場預(yù)判不足，地方招商重規(guī)模輕實(shí)力，雙方訴求在行業(yè)調(diào)整期形成尖銳矛盾，最終導(dǎo)致合作破裂。這也為后續(xù)光伏行業(yè)政企合作敲響警鐘，需強(qiáng)化協(xié)議設(shè)計(jì)與全程風(fēng)險(xiǎn)管控。