在剛剛過(guò)去的3月份，光伏行業(yè)接連爆出三筆重磅交易：3月17日，隆基綠能宣布完成對(duì)蘇州精控能源的控股收購(gòu)；3月24日，弘元綠能斥資6.3億元入主昔日的光伏組件“龍頭”無(wú)錫尚德；3月30日，TCL中環(huán)宣告以12.58億元拿下光伏組件“黑馬”一道新能源的控股權(quán)。

這三筆買賣有一個(gè)特別有意思的點(diǎn)，隆基綠能、TCL中環(huán)、弘元綠能都是硅片起家，如今的收購(gòu)也都是為了進(jìn)一步打開(kāi)組件市場(chǎng)。只是，在小編看來(lái)，這三筆收購(gòu)中，TCL中環(huán)和弘元綠能的戰(zhàn)略目的恐怕很難達(dá)成。因?yàn)闊o(wú)錫尚德的債務(wù)問(wèn)題還有很大的不確定性，弘元綠能先擱置不提，我們今天先重點(diǎn)分析一下TCL中環(huán)通過(guò)收購(gòu)一道新能來(lái)向產(chǎn)業(yè)鏈下游尋找出路的前景如何。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，在TCL中環(huán)通過(guò)吞下一道新能源的40GW電池組件產(chǎn)能，補(bǔ)齊“硅片-電池-組件”的最后一塊拼圖之后，面對(duì)硅片毛利率跌至-19.44%的糟糕市場(chǎng)境況，既可以消化自身的硅片庫(kù)存來(lái)“止血”，又可以開(kāi)拓高溢價(jià)的BC組件市場(chǎng)來(lái)“造血”，可謂一舉兩得。但問(wèn)題在于，TCL中環(huán)等到此時(shí)才大舉進(jìn)軍BC組件市場(chǎng)，恐怕有些“姍姍來(lái)遲”。

01  BC組件量產(chǎn)，時(shí)間不等人

市場(chǎng)看好這筆收購(gòu)的核心邏輯在于“技術(shù)協(xié)同”。TCL中環(huán)的子公司Maxeon擁有1900+項(xiàng)BC相關(guān)專利，覆蓋30+國(guó)家與地區(qū)，已構(gòu)建起技術(shù)壁壘。，而一道新能源則在BC電池組件制程和產(chǎn)能方面已有積累，具備強(qiáng)大的技術(shù)轉(zhuǎn)化與市場(chǎng)拓展能力。同時(shí)，TCL中環(huán)作為全球最大硅片供應(yīng)商，可為一道新能穩(wěn)定供應(yīng)低價(jià)的G12大尺寸硅片，降低組件成本。而且，公開(kāi)資料顯示，TCL中環(huán)曾是一道新能源的硅片供應(yīng)商之一，雙方已有產(chǎn)業(yè)鏈上下游的合作基礎(chǔ)。

然而，光伏行業(yè)是一場(chǎng)與時(shí)間的殘酷賽跑。根據(jù)規(guī)劃，TCL中環(huán)希望通過(guò)整合一道新能的產(chǎn)線，將BC技術(shù)的商業(yè)化周期“縮短1至2年”，并快速實(shí)現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)。但事實(shí)是，BC技術(shù)本身就是TCL中環(huán)的一塊短板。公司2025年年報(bào)顯示，光伏電池組件收入中，PERC和TOPCon仍是主力，BC產(chǎn)品貢獻(xiàn)微乎其微。如此，按照最樂(lè)觀的估計(jì)，這一整合過(guò)程至少需要1年以上時(shí)間，且真正的BC組件大規(guī)模放量可能要等到2026年底甚至2027年。

這個(gè)時(shí)間點(diǎn)就非常尷尬。在TCL中環(huán)還在忙于整合產(chǎn)線、解決收購(gòu)后的爛攤子時(shí)，在BC組件這個(gè)賽道上，TCL中環(huán)面臨的是兩個(gè)已經(jīng)絕塵而去的對(duì)手：隆基綠能和愛(ài)旭股份。在市場(chǎng)占有率方面，隆基2025年底BC產(chǎn)能已達(dá)70GW，占比超60%，預(yù)計(jì)2026年BC組件出貨占比將提升至50%，預(yù)計(jì)2026年海外收入占比將突破70%；在BC組件轉(zhuǎn)換率上，愛(ài)旭表示“2026年愛(ài)旭會(huì)將BC組件效率提升到26%，接下來(lái)的14年公司還需要提升9%的組件效率，達(dá)到35%的量產(chǎn)效率。”

反觀TCL中環(huán)，雖然擁有TCL品牌的國(guó)際化標(biāo)簽，但在光伏組件領(lǐng)域，它依然算是個(gè)“新人”。在歐美、非洲、南美的高端地面電站及分銷市場(chǎng)，其品牌認(rèn)知度和渠道深度遠(yuǎn)不及深耕多年的光伏組件龍頭們。

當(dāng)TCL中環(huán)的BC組件在2027年姍姍來(lái)遲時(shí)，它面臨的將是一個(gè)已被巨頭填滿的存量市場(chǎng)，留給它的恐怕就剩下殘酷的價(jià)格戰(zhàn)。在光伏行業(yè)復(fù)蘇時(shí)間不確定的情況下，價(jià)格戰(zhàn)若持續(xù)，TCL中環(huán)與一道新能的整合效果將大打折扣。

02 沒(méi)有儲(chǔ)能系統(tǒng)，客戶難買賬

如果說(shuō)BC技術(shù)是“矛”，用來(lái)攻克市場(chǎng)壁壘，那么儲(chǔ)能就是“盾”，用來(lái)鎖定客戶利潤(rùn)。但遺憾的是，TCL中環(huán)至今仍是一個(gè)“跛腳”的巨人。

當(dāng)前的海外市場(chǎng)，已經(jīng)完成了從“光伏”到“光儲(chǔ)一體”的進(jìn)化。尤其是在歐洲和非洲，由于電網(wǎng)消納能力有限，當(dāng)?shù)匕惭b商和業(yè)主更傾向于一站式采購(gòu)。一套完整的“光伏+儲(chǔ)能”系統(tǒng)，不僅能解決發(fā)電問(wèn)題，更能解決用電穩(wěn)定性和余電收益問(wèn)題。

在“Must-have”清單里，儲(chǔ)能系統(tǒng)早已不是選配，而是標(biāo)配。不然，隆基綠能也不會(huì)選擇在2025年年末收購(gòu)一家擁有成熟的產(chǎn)能與系統(tǒng)集成實(shí)力的儲(chǔ)能企業(yè)。

在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手早已推出了成熟的“光儲(chǔ)充”一體化解決方案，甚至在海外核心市場(chǎng)的本地化部署已經(jīng)落地的情況下。TCL中環(huán)在儲(chǔ)能領(lǐng)域的布局幾乎是沒(méi)有。雖然TCL中環(huán)與中廣核成立了涵蓋儲(chǔ)能技術(shù)服務(wù)的新能源公司，但這更像是財(cái)務(wù)投資或戰(zhàn)略試探，而且，遠(yuǎn)水也解不了近渴。

對(duì)于海外的分銷商和安裝商來(lái)說(shuō)，多一個(gè)供應(yīng)商就意味著多一份認(rèn)證成本和售后麻煩。當(dāng)隆基的經(jīng)銷商能同時(shí)賣組件和儲(chǔ)能系統(tǒng)賺取更高利潤(rùn)時(shí)，他們有什么動(dòng)力去單獨(dú)采購(gòu)TCL中環(huán)那沒(méi)有儲(chǔ)能配套的組件？沒(méi)有儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的支撐，在海外客戶眼中，TCL中環(huán)的組件如何拉開(kāi)與中小組件企業(yè)的差距？

結(jié) 語(yǔ)

TCL中環(huán)收購(gòu)一道新能，本質(zhì)上是一場(chǎng)試圖用規(guī)模換空間的防御戰(zhàn)。面對(duì)硅片業(yè)務(wù)的巨幅虧損，它必須向下游突圍。但收購(gòu)一道新能或許只是解決了“有沒(méi)有”組件的問(wèn)題，距離“賣得好”，還隔著一個(gè)既缺時(shí)間、又缺儲(chǔ)能的尷尬現(xiàn)實(shí)。對(duì)TCL中環(huán)而言，硅片難賣，組件恐怕更難賣。