8月22日，港交所披露信息顯示，思格新能源的港股IPO招股書狀態已變為“失效”。據悉，這是2025年以來首家招股書失效的儲能企業。

據悉，招股書失效常見原因包括兩種：一是招股書有效期為6個月，若未在規定時間內完成上市聆訊或相應流程，即自動失效；二是未通過聆訊，多因財務、法律等方面未符合要求，但此類情況較少單獨發生，往往伴隨財務數據過期等因素共同導致。

但需要注意的是，招股書失效并不等于上市終止。根據規定，思格新能源若能在3個月內補充最新資料，可再次提交，延續上市進程。

華為基因催生儲能“黑馬”

思格新能源成立于2022年5月，雖創立時間不長，但憑借深厚的技術背景和產品實力迅速崛起。公司由前華為智能光伏業務總裁許映童創辦，許映童在華為工作23年，曾帶領華為光伏逆變器業務做到全球第一；2022年5月，許映童選擇從華為離職創業，聚焦海外戶用儲能市場。

而思格新能源的核心團隊也多出自“華為系”。該公司的董事、總裁張先淼，負責思格的產品研發、規劃及供應鏈管理，擁有逾17年光儲經驗，在華為任職超過11年，期間獲取10余項專利。

監事會主席及軟件部負責人劉秦維、營銷總經理喬凌子、解決方案銷售總經理張嘉偉、全球品牌總監楊順霞等，均為前華為成員。這些人才為思格注入了難得的技術基因與全球資源網絡。

值得一提的是，思格新能源剛成立不到半年就完成了多輪融資。2022年7月至12月完成A1至A3輪融資，年底A輪融資后估值超30億元；2023年12月完成1.4億元B輪融資，2024年1月又完成3000萬元B1輪融資，目前估值已超43億元。

產品方面，思格于2023年6月推出旗艦產品SigenStor——全球首款AI賦能的五合一光儲充一體機，整合光伏逆變器、直流充電模塊、PCS、電池和EMS，廣受市場歡迎，產品銷量迅速攀升。在澳洲拿下超30%的市占率，位列戶儲第一；2024年前三季度，歐洲市場貢獻65%營收，非洲和亞太地區分別占思格營收的12.9%和11.2%。

根據弗若斯特沙利文報告，按出貨量計算，思格已成為全球排名第一的可堆疊分布式光儲一體機解決方案提供商，2024年前三季度市占率達24.3%。2023年6月至今，SigenStor銷量從0迅速攀升至220MWh。公司毛利率也持續改善，從2023年的31.3%提升至2024前三季度的44.2%。

3年虧了5個億，研發、銷售投入持續擴大

盡管業務擴張迅猛，思格仍處于投入期，虧損較為明顯。2022年、2023年及2024前三季度，營收分別為0、5830萬元和6.99億元，凈利潤則持續為負，三年累計虧損超5億元。

為支撐公司的高速擴張與產品創新，思格持續保持較高的研發投入，同期研發開支分別達到2620萬元、1.93億元和1.97億元。與此同時，銷售及分銷開支也處于高位，2023年銷售費用為5342萬元，2024年前三季度該項支出進一步增至1.05億元。

即便處于IPO沖刺的關鍵階段，思格仍堅持加大投入，以維持業務增長勢頭。未來，公司計劃在2025至2028年間，每年新增100至200名研發人員，持續鞏固其在市場與技術方面的競爭優勢。

2025年成為儲能企業登陸“資本市場”的關鍵年份。據世紀儲能不完全統計，僅上半年已有超過10家儲能企業明確推進IPO進程，掀起一波密集的上市熱潮。其中，寧德時代已成功登陸港交所，雙登股份也于近日通過聆訊，即將掛牌上市。與此同時，億緯鋰能、海辰儲能、果下科技等多家企業也已遞交申請，正處于審核進程之中。

然而奔赴上市之路并非坦途，有的企業“高歌猛進”，也有的企業遭遇波折暫緩前行。思格新能源作為一家成立僅三年的企業，尚未跨越盈虧平衡線，連續三年持續虧損，反映出其在成本控制與規模化盈利方面仍面臨壓力，并且其業務結構較為單一，市場覆蓋范圍有限，這些因素不僅為其IPO進程增添了諸多不確定性，也對企業的長期發展戰略提出了更高要求。

沖刺港股是對思格技術實力、財務水平和長期戰略的全面檢驗，面對挑戰，思格新能源能否在及時優化經營模式、突破市場與盈利瓶頸，成功經受住資本市場的“考驗”，仍值得密切關注。