2025年以來，國內光伏銀漿市場成為新能源領域的熱門賽道，從海天股份的跨界進軍，到帝科股份的并購整合，再到日御光伏的IPO沖刺，光伏銀漿企業們紛紛以不同姿態進行行業布局。這背后既有產業升級的機遇，也暗藏市場競爭的激烈博弈，折射出光伏行業在技術迭代與市場需求雙重驅動下的復雜格局。

跨界者：海天股份“豪賭”光伏銀漿，尋求第二增長曲線

以水務環保為主業的海天股份（603759.SH），在傳統業務增長受限的背景下，毅然選擇跨界光伏銀漿領域。2024年最后一天，海天股份宣布收購德國企業賀利氏的中國和新加坡光伏業務，斥資5.02億元拿下其銀漿事業部。

此次收購標志著海天股份正式切入光伏材料賽道，意在通過賀利氏的技術積累與市場資源，構建“水務+光伏”的協同模式。盡管賀利氏因國產化競爭加劇、利潤空間壓縮而選擇退出，海天股份卻視其為轉型機遇，試圖通過并購快速獲取技術壁壘較高的銀漿生產能力，填補自身在光伏領域的空白。今年5月，資產過戶手續完成后，海天股份正式邁入光伏銀漿市場，其“豪賭”背后，是對新能源賽道高增長的押注，亦是對自身傳統業務瓶頸的突破。

整合者：帝科股份“技術補位”，強化全球競爭力

國內光伏銀漿龍頭帝科股份（300842.SZ）的并購動作，則聚焦技術補強與專利布局。今年5月，帝科股份以6.96億元收購浙江索特60%股權，間接控制原杜邦集團旗下Solamet光伏銀漿業務。Solamet擁有40余年技術積累與229項全球專利，尤其在TOPCon、BC電池及鈣鈦礦疊層等前沿領域具備領先優勢。

此次收購填補了帝科股份在高端銀漿技術上的短板，助力其構建從P型到N型電池的全覆蓋產品矩陣。帝科股份的目標明確：通過技術整合突破海外壟斷，提升全球市場份額。在N型電池滲透率加速提升的背景下，這場并購為其爭奪下一代技術紅利奠定了基石。

擴產者：蘇州固锝募資加碼，押注高效電池需求

老牌光伏銀漿企業蘇州固锝（002079.SZ）則選擇通過募資強化產能。6月，蘇州固锝宣布擬募資8.868億元，投向年產500噸太陽能電子漿料項目，產品聚焦TOPCon高溫銀漿與HJT低溫銀漿。此舉旨在把握N型電池技術滲透帶來的市場需求，緩解當前銀漿產能不足的壓力。

蘇州固锝的擴產計劃，既是對行業增長趨勢的積極響應，亦是通過規模化生產降低成本、提升競爭力的戰略選擇。隨著TOPCon與HJT電池逐漸成為主流，高效銀漿的供給缺口為其提供了市場空間。

沖刺者：日御光伏IPO，資本助力技術突圍

新進選手日御光伏，則在今年開始沖刺IPO。5月29日，日御光伏向港交所提交招股書，其主營業務為光伏銀漿制造，產品覆蓋TOPCon、xBC等高效電池技術。

盡管公司成立僅十年，卻迅速打入隆基、通威等頭部供應鏈，2024年營收已超20億元。日御光伏的崛起，得益于對高效電池銀漿的快速研發突破，其IPO意圖顯然在于借助資本市場融資，加速產能擴張與技術迭代。在光伏銀漿向“低銀化”“無銀化”技術演進的關鍵期，日御光伏的資本化進程，或為其提供彎道超車的契機。

折戟者：寧波富達終止收購，資本運作遇阻

與海天股份與帝科股份的順利布局不同，寧波富達（600724.SH）的銀漿收購卻以失敗告終。

今年年初，寧波富達計劃收購光伏銀粉企業晶鑫材料45%股權，意圖通過產業鏈延伸切入光伏材料領域。然而僅四個月后的5月，交易因雙方未就最終方案達成一致而宣告終止。

此次欲切入光伏賽道，對于寧波富達來說是一次重大轉型。但其失敗也凸顯出跨界光伏銀漿市場資本運作的風險——盡管行業前景廣闊，但技術壁壘、估值分歧、市場環境變化等因素仍可能成為并購路上的絆腳石。

結論

光伏銀漿市場的熱鬧景象，本質上是技術迭代與資本運作交織的結果。一方面，N型電池技術的快速滲透推動銀漿需求升級，低溫銀漿、銀包銅等新技術成為降本增效的關鍵，企業必須持續投入研發以跟上技術節奏；另一方面，國產替代進程加速，海外巨頭退場留下的市場空白，吸引跨界者與本土企業爭奪份額。

在此背景下，跨界、并購、擴產、IPO——不同路徑的選擇，折射出各方的戰略野心與現實考量。在這場圍繞“銀”展開的競爭中，誰能平衡技術創新與資本效率，誰將在光伏新時代中脫穎而出。