京運通，2020年賺錢了，而且同比賺了不少！京運通是否會借著系列長單的契機，實現“翻身”？

2021年1月28日，京運通（北京京運通科技股份有限公司）發布業績預告。預告顯示：2020年年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤預計增加1.32億元到1.98億元，同比增加50%到75%。扣除非經常性損益事項后，公司2020年年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤預計增加4.2億元到4.9億元。

對于業績增長的原因，京運通歸結為得益于公司新材料業務的營業收入大幅增加。對于京運通新材料包括的內容，其在某次回答投資提問中做了簡明的回答——新材料業務目前主要生產單晶硅產品。

也就是說，2020年單晶硅營收的提升高效拉動了京運通的業績。

“糾結”的發展史

京運通雖然從建立之初就涉足光伏領域，但是對于光伏單晶硅來說，其是一個“新兵”。

京運通， 2002年8月8日成立。其官網顯示：京運通是一家以高端裝備制造、新材料、新能源發電和節能環保四大產業綜合發展的集團化企業，主導產品包括單晶硅生長爐、多晶硅鑄錠爐、區熔爐等光伏及半導體設備，多晶硅錠及硅片、直拉單晶硅棒及硅片、區熔單晶硅棒及硅片等光伏產品，光伏發電和風力發電等新能源發電項目及蜂窩式中低溫SCR煙氣脫硝催化劑。

京運通雖四大產業并存，且在發展展望中也四產業并行，但是縱觀其發展過程，會發現京運通的支柱主業在變換著，有媒體人認為“產業雖多，但競爭力一般，盈利能力糟糕。且每次成功融資后，京運通的支柱產業就迅速變臉” 。

京運通于2011年9月8日在上交所上市。在上市之初以生產光伏設備為主營業務。其招股說明書披露，募集資金投資項目為硅晶材料產業園項目（一期），總投資 90,000 萬元。至項目達產年，將建成 1-5＃廠房，形成年產多晶硅鑄錠爐 400 臺、大尺寸單晶硅生長爐 50 臺、區熔單晶硅生長爐 30 臺以及多晶硅片 4800 萬片的生產能力。其中，3#廠房為年產 400 臺多晶硅鑄錠爐的建設內容。

但是，僅過近一年的時間事情發生了變化。

2012年8月16日，京運通發布了“關于變更募投項目部分內容和超募資金使用計劃的公告”。公告稱：擬對原募投項目 3#廠房年產 400 臺多晶硅鑄錠爐建設內容進行變更，該建設內容已投入金額 3589 萬元，主要用于廠房基礎建設；尚未投入金額 1.1億元擬全部進行變更，占募集資金凈額的 4.60%。

公司擬使用原建設內容尚未投入的金額 1.1億元外加使用超募資金 1.43億元在原募投項目 3#廠房投資建設年產 150 噸區熔單晶硅棒內容。

對于變革的原因，京運通表示：從 2011 年下半年以來，光伏行業景氣度下降，硅片、組件等光伏產品價格持續下跌并處于低位運行，行業內大部分企業盈利能力下滑甚至出現虧損，下游企業投資意愿逐漸減弱，導致多晶硅鑄錠爐市場需求萎縮，整個行業陷入低迷態勢。

而此公告也拉開了更改募資用途的序幕。

后續京運通的相關數據顯示：9億元的募集金額最終實際投資僅為5.39億元，占比近60%。


在年報中的發展戰略板塊，京運通表示：公司將繼續堅持以先進裝備制造業務為重點發展的主營業務，包括單晶硅生長爐、多晶硅鑄錠爐、區熔單晶硅爐和大尺寸單晶硅爐等；適時調整晶體硅生長和晶片業務規模，保證市場的相對競爭力；發展區熔單晶硅片業務；著力發展光伏發電業務。


由京運通2013年年報可知，公司實現營業收入 4.66億，同比下降 18.06%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤 5.69億，同比下降 25.00%。

相較于2012年，可以發現，此時新增了電力、脫硝催化劑兩項業務內容。

對此，京運通表示，報告期內，公司進軍環保領域，收購了一家專業從事脫硝催化劑研發、生產、銷售的 高新技術企業——山東天璨，其主要產品脫硝催化劑于報告期內實現營業收入 822萬元，占公司營業總收入的 1.76%。

報告期內，公司開始投資具有收益穩定優勢的光伏電站，截至報告期末，公司擁有的光 伏電站累計裝機容量達 130MW。公司光伏發電業務于報告期內實現營業收入 1993萬元，占公司營業總收入的 4.28%。

由上可以發現，新增的兩項業務所占公司營收的比例都不高。

在該年的年報中，京運通對未來的規劃是：堅持以光伏和半導體設備等先進裝備為主、晶體硅生長和晶片業務為輔，不斷提升產品性能和品質；增加區熔單晶硅爐和區熔單晶硅片業務，通過新增投資建設區熔單晶硅片的產業化項目，增強公司的盈利能力。加大光伏電站的建設力度，持有和運營光伏電站資產，為社會提 供清潔的電力能源。擴大環保業務規模，積極開拓大氣治理的市場，提高綠色經濟的比重。


2014年12月3日，京運通再次發布公告，對募集資金使用情況進行了披露。在實現效益的欄目中會發現，除振陽100MW項目達到預計效益，其他則是虧損或未實現收益。

在同年的年報中，京運通表示：報告期內，公司實現營業收入 6.95億元，比上年同期增長 49.14%，主要是受硅片、 電力和無毒脫硝催化劑產品的銷售大幅增加所致。而報告期內，公司設備收入 612萬元，同比減少 95.46%，主要是受下游市場需求委縮和公司謹慎經營策略的影響，設備銷售量減少；公司硅棒收入 65萬元，同比減少 94.94%，主要是公司減少該產品的對外銷售，轉而加工成硅片對外銷售所致；公司硅片收入 4.27億元， 同比增長 67.45%，主要是受國內光伏電站裝機規模的擴大和光伏行業回暖的影響，產品銷售情況較好；公司電力產品收入 1.97億元，同比增長 887.32%，主要是公司光伏電站的裝機規模大幅提高；公司脫硝催化劑收入 26394 萬元，同比增長 221.08%，主要是在政策促進和公司積 極的市場開拓下，產品銷售產生較好成效。


在2014年12月3日，京運通發布了“非公開發行股票預案”，擬募資21.55億，主要用于分布式光伏項目、汽車尾氣稀土催化劑項目，以及補充流動資金。

然而，故事又似乎重演了一遍。


2016年7月23日，京運通發布公告，宣布將終止實施部分定增募投項目，并將節余資金5.12億元永久補充公司流動資金。嘉興合計150MW的三個分布式光伏電站實際只完成109MW，剩余的41MW不再建設。

數據顯示，此次所募資金8.24億改變了用途，5個募投項目中的3個大幅減少投資，1個終止，但補充流動資金的金額從4.5億元變成了12.71億元。

連續兩次改變募集資金的用途，也成為后續媒體人對其評價的重要原因之一。


2015年的年報中，京運通稱：報告期內，公司實現營業收入 15.83億元，同比增長 127.77 %；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤 2.25億元，同比增長 95.29 %；實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤 1.63億 元，同比大幅增長 1198.16%。

對于業績增長的原因，京運通表示：得益于光伏電站裝機容量的擴大、硅片市場的高速增長、晶體生長設備市場的回暖以及環保市場的開拓。


時間來到2016年。

此時的京運通高端裝備制造、新能源發電、新材料和節能環保四大產業協調發展的業務格局日趨成熟。在新材料業務中增加了硅錠業務。相較于2015年，設備及硅棒、硅錠營收額都大幅提升。

電力板塊的營收已經開始占據重要比重。年報數據顯示：截至報告期末，已并網光伏電站裝機容量達 651.47MW，已并網的風電場裝機容量共計 99.00MW。同時京運通表示，未來將在風險可控的前提下投資風力發電項目。

京運通強調：新材料事業部將嘗試以創新的低成本方式進入單晶硅片市場。

由此不難發現，此時的京運通已經打算進軍單晶硅片了，這也使得后期京運通進軍單晶硅片市場顯得并不意外。


隨之在2017年年報中，營收19.17億元，同比增長5.75%；實現歸屬于上市公司股 東的凈利潤 3.9億元，同比增長 51.21%；實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤 3.23億元，同比增長 70.93%。

京運通表示：高端裝備、新能源發電、節能環保三大業務板塊營業收入均有不同幅度的提升，新材料業務因公司遷移產能而主動收縮規模，營業收入下降。

數據顯示，截至 2017 年 12 月 31 日，京運通已并網的光伏電站和風力發電站累計裝機容量共計 1150.39MW，同期增長76.58%。報告期內實現營業收入 8.85 億元，較去年同期增長 69.13%。

從年報中可以發現，此時的新能源發電已經成為京運通的營收的重要組成部分，占總營收的46%以上。


2018年，京運通實現營業收入 20.34億元，同比增長 6.09%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤 4.52億元，同比增長 15.87 %；實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤 4.08億元，同比增長 26.45 %。

此時，京運通的高端裝備和新能源發電業務板塊營業收入均有較大幅度提升。新材料業務與上一年度持平，節能環保業務較上一年度有所收縮。此時，截至 2018 年 12 月 31 日，已并網的光伏電站和風力發電站 累計裝機容量共計 1338.11MW，營收占總營收的58%。同期占比提升十二個百分點。

此時的新材料主要包括硅棒、硅錠與硅片業務主要產品為直拉單晶硅棒及硅片、多晶硅錠及硅片、區熔單晶硅棒及硅片。此時，其營收占比在5.8%左右。

2020年4月28日，京運通發布了2019年年報。報告顯示：實現營收20.57億元，同比增長 1.15%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤 2.63,億元，同比下降 41.73%；實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤-5130萬元，同比下降 112.56%。

此時，新材料業務營收同比大幅增加近386.1%，占總營收的28%，新材料的地位已經開始凸顯。

新能源電站業務營收稍有增幅，數據顯示在2019年，京運通在風、光電站并網量方面并沒有明顯改變，依舊為1.34GW左右。高端裝備業務則下降明顯，營收同比下降92.67%。

“熟練”的融資和長單收入

然而，恰在2020年，京運通開始又一輪的融資。

2020年3月7日，京運通發布了“2020年度非公開發行股票預案”。擬融資25億，主要用于烏海10GW高效單晶硅棒項目和補充流動資金，其中前者擬投入募集資金21億，后者4億。

京運通認為，烏海10GW高效單晶硅棒項目總投資收益率為22.64%，投資回收期（含建設期2年）為6.31年。項目投運后，達產期年平均實現利潤總額6.13億元，稅后凈利潤4.5億元。

在單晶硅方面嘗到“甜頭”的京運通加速了自身在單晶硅方面的步伐。

2020年11月5日，京運通發布了“關于投資建設24GW單晶項目的公告”。該項目總投資約70億元，一期12GW拉棒、切方項目投資約40億元。二期12GW拉棒、切方項目在一期項目達產后兩年內投產。本項目將使用1600型單晶爐拉制硅棒，適配210mm硅片生產線。

此時，如果再將烏海5GW高效太陽能級單晶硅、多晶硅產業園區計算在內，如果全部達產，京運通在單晶方面的產能將39GW左右。在國內單晶硅行業處于前端。

2020年，國內光伏行業多個環節的漲價潮讓長單成為了普遍現象，尤其是在上游的硅料、硅片端。

2020年12月23日，京運通相繼發布《京運通關于全資子公司與包頭晶澳太陽能科技有限公司簽訂單晶產品銷售框架合同的公告》《京運通關于全資子公司與江蘇新潮光伏能源發展有限公司簽訂單晶產品銷售框架合同的公告》。

公告中，京運通子公司分別與兩者簽訂了12.6億片單晶硅片或合同相關方約定轉換系數對應的單晶硅棒（預計銷售金額約48.18億）、7.74億片單晶硅片或雙方約定轉換系數對應的單晶硅棒（預計銷售金額約30.18億）的合同。兩個長單預計銷售金額達到78.4億。

隨之進入2021年，京運通再次簽訂兩個長單。

2021年1月7日，京運通發布《京運通關于全資子公司與通威太陽能（成都）有限公司簽訂單晶硅片銷售框架合同的公告》《關于控股子公司與江蘇潤陽悅達光伏科技有限公司簽訂單晶硅片銷售框架合同的公告》兩則長單公告。

公告稱，京運通分別與兩者簽訂了9.60億片單晶硅片（預計銷售金額約52.61億）、9.46億片單晶硅片（預計銷售金額總計約36.89億）的合同。此兩則長單預計銷售金額達89.5億。

在短短的不到二十天內，京運通簽訂四個長單，預計銷售總金額達到了168億。四個訂單的供貨期為2021年1月至2023年12月，分攤三年之中，京運通僅在單晶硅片端年均銷售額將達到56億。僅此一項便為京運通2019年總營收20.6億的2.72倍。

2021年1月4日，京運通發布《第四季度及全年新能源電站經營數據公告》，其顯示截至2020年12月31日，新能源發電事業部光伏及風力發電累計裝機容量1699.93MW。此數字較比2019年增加360MW左右。光伏裝機量由1,240.94MW增加到1,251.43MW，增加10.5MW；風電裝機量由99MW增加到448.50MW，增加349.5MW。在風電端發力明顯。

在單晶硅和新能源發電雙重“加量”的情況下，京運通要在春天迎來業績的“春天”，走低的毛利率要好好解決了！