赴港上市，這家風電企業(yè)選擇了一條高收益與高風險的路。

日前，中國納泉能源科技控股有限公司(以下簡稱納泉能源)宣布將于香港聯(lián)合交易所主板上市詳情，擬發(fā)行股票6250萬股，每股發(fā)售股份指示性發(fā)售價范圍介乎2.0港元至2.6港元。

上市第二日大漲股價18%，但11月份以來，納泉能源股價從2.1港元跌至1.5港元左右。

納泉能源主要主要從事風機高壓變槳控制系統(tǒng)的研發(fā)、整合、制造、銷售及供變槳控制系統(tǒng)主要組件定制整合服務，是三大中國風電變槳控制系統(tǒng)供應商之一，另外兩家分別是華電天仁、SSB。

2015年，納泉能源收購大唐谷倉多倫新能源有限公司，成立江陰弘遠新能源科技有限公司，入局風電變槳控制系統(tǒng)制造市場。

數(shù)據(jù)顯示，于2018年，按銷售價值計算，中國變槳控制系統(tǒng)的市場規(guī)模總值約為人民幣1,834.2百萬元，其中高壓變槳控制系統(tǒng)的銷售價值約為人民幣1,104.4百萬元，市場占比約60.2%。按2018年銷量計算，中國納泉于中國變槳控制系統(tǒng)市場排名第三，市場份額為10.5%。

據(jù)了解，納泉能源是國內(nèi)知名風電整機廠家遠景集團的主要變槳控制系統(tǒng)供應商，自2016年起，納泉能源開始為遠景能源提供服務，于2019年12月于遠景集團簽訂具約束力的十年框架協(xié)議。

納泉能源上游與科比集團達成合作，將自身軟件與科比集團硬件相結(jié)合，用于生產(chǎn)制造風電變槳控制系統(tǒng)，于 2019年12月進而與科比集團訂立具約束力的十年框架協(xié)議。

客戶單一是納泉能源上市最大的風險之一，據(jù)納泉能源近3年財務報告顯示，2017財政年度、2018財政年度及2019財政年度各年，來自最大客戶遠景集團的收益分別為人民幣36.1百萬元、人民幣123.0百萬元及人民幣168.7百萬元，占個年度總收益62.9%、85.2%及75.7%。

據(jù)上市詳細表述，就變槳控制系統(tǒng)相關(guān)制造及銷售業(yè)務而言，除最大客戶遠景集團外，納泉能源已與上海電氣開展業(yè)務往來及與其訂立戰(zhàn)略合作協(xié)議，亦與浙江運達訂立銷售協(xié)議，但銷售額度占比并不高。

除了高度依賴單一供應商和客戶高度集中外，原料成本占比的逐漸趨高也在為能源的上市經(jīng)營增加了一份風險，原料價格的變化將對其經(jīng)營產(chǎn)生非常大的影響。

收益與風險并存，面對資本市場的洗禮，納泉能源將如何應對?我們拭目以待。