林洋能源(7.02 +1.15%，買入)：光伏電站貢獻利潤增長 布局能源互聯網

類別：公司研究機構：東北證券(11.19 +0.99%，買入)股份有限公司研究員：龔斯聞日期：2017-04-25

報告摘要：

公司發布2016年報，報告期內公司實現營業收入31.15億元，同比增長14.31%;實現歸屬于上市公司股東凈利潤4.74億元，同比下滑4.19%;基本每股收益0.28元。公司發布2017年一季報，實現營業收入6.55億元，同比下滑2.34%;實現歸屬于上市公司股東凈利潤1.33億元，同比增長28.14%。

電站建設持續擴張，布局高效組件：公司加速推進新能源業務，持有電站并網量快速增長。目前公司光伏電站累計裝機并網容量達931MW，主要為安徽、山東、江蘇等地的地面分布式，上網情況良好。公司電站項目儲備超1GW，在手資金充足，預計2017年分布式裝機將繼續保持高速增長，持續增厚公司業績。公司布局600MW的N型高效單晶電池與組件的研發制造，2017年有望投產，加強新能源業務的核心競爭力。

傳統電表業務有所下滑，海外拓展加強：公司全年電表業務實現收入15.35億元，同比下滑8.02%，主要是受兩網電表招標量有所下滑的影響。報告期內公司在兩網電能表招標中實現中標8.76億元，中標金額繼續保持行業前列。公司積極拓展海外市場，緩解國內電能表市場趨于飽和帶來的不利影響。2016年公司完成對立陶宛電表企業ELGAMA的控股，并與世界電表第一品牌蘭吉爾合作，預計2017年海外收入將實現較快增長。

互聯網+智慧能源(7.42 +0.41%，買入)項目全面啟動：公司智慧能效管理云平臺業務持續拓展，目前已經覆蓋7省1050個工商業用電大戶，在儲能與微電網領域也取得突破。公司連云港(6.69 -2.90%，買入)開發區項目入選能源局示范項目，在儲能領域與億緯鋰能(31.47 +2.54%，買入)簽訂框架協議，共同建設分布式儲能系統，與公司光伏業務實現有效融合。

盈利預測：預計公司2017-2019年的EPS分別為0.40、0.50和0.57元，維持公司增持評級。

風險提示：分布式拓展低于預期，能源互聯網進展低于預期。