太陽能產業近年來表現“獨強”的導電漿市場，隨著新競爭者陸續加入后開始產生質變，由“藍海”轉向“紅海”。

太陽能導電漿長期以來是杜邦、賀利氏、三星和碩禾等四大廠寡占的市場。況且，在太陽能電池需求強、單價好之際，沒有電池廠會刻意更換導電漿的供應商，或是調整不同配方，就怕造成無謂的困擾，甚至衍生專利權問題，導致新進廠商即使功夫練成，也未必能有發揮空間。

但導電漿競爭日趨激烈，也反映在國內龍頭廠碩禾去年第4季財報之上，單季獲利大減98%、EPS僅0.23元的表現遠低于外界預期。對此，國內法人發布報告指稱，碩禾「最差的時候還在前方」，預期該公司今年度EPS恐縮水至4.33元，目標價大舉調降至170元。

碩禾在公布去年第4季財報之后，股價僅在3月20日出現大跌反映，之后幾天即使有回檔，但總有買盤承接，昨（29）日收在325元，相較于財報公布前的345元價位來看，跌幅僅5～6%，抗跌力道相當強勁，主要是外資這段時間天天加碼，合計買超逾700張，加上投信持股早已出清，已無投信賣壓，加上昨日也是空單最后回補日，也少了放空壓力。但是，碩禾昨日個股期貨收盤價為306元，比現貨足足低了19元，頗令外界納悶。

太陽能產業去年遭遇寒流，電池廠要進一步壓低成本，開始給導電漿新兵上場機會，加上老牌國際大廠回頭固樁，推出更高轉換率的新產品，對于龍頭廠碩禾造成不小殺傷力。

碩禾去年第4季營收僅季減7%，但獲利卻是衰退98%，單季EPS僅0.23元，遠低于投顧原本保守預期的3.57元，至于毛利率和營益率更雙創歷史新低，反映出該公司市占率大幅流失、開始陷入苦戰。也由于上游競爭激烈，因此碩禾繼去年油子公司禾迅投資MERCHANTENERGY第七太陽能電廠13.09億日圓后，昨日宣布加碼投資35.6億日圓。

報告認為，碩禾今年2月營收月減30%，衰退幅度遠高于太陽能電池廠，除了競爭對手搶市之外，原本該公司擅長的多晶正銀漿，受到市場正從“多晶轉向單晶”而受到壓抑，至于單晶的正銀漿則還未能跟上杜邦等一線大廠的品質，預期今年度碩禾的正銀漿銷售恐衰退40％，全球市占率不排除由去年度的近30%，萎縮到今年度的20%之下，全年度EPS也會從去年度的26.42元、大減至4.33元，“最差的時候還在前方”。