宏源光伏產業鏈系列：電改方案之后配額制有望出臺，未來六個月重視混合所有制改革帶來新機遇

電力體制改革有望落地，網售分開是亮點。電改的進展特別是網售分開給新能源企業帶來兩大變化，一是進入售電領域控制終端渠道，二是新能源企業之間的競爭進一步加劇，分布式光伏有望得到樂觀的發展空間，我們建議從分布式標的中優選2015年的投資對象。

配額制要求預計高于能源規劃，利好風電光伏前景。配額制的指導思路是“高于能源規劃，但不會夠不著”，并通過節能減排和碳交易來督促執行，尤其利好風電和光伏產業。根據《能源發展十二五規劃》、《國家應對氣候變化規劃》和《中美氣候變化聯合聲明》，2015、2010和2030年的非化石能源消費比重分別為11.4%、15%和20%。

國內市場2015年進入后分布式時代，分布式裝機有望超過6GW。2015年國內市場將繼續推進分布式發展，新增分布式裝機有望超過6GW，而2014年新增分布式裝機不到3GW。

新能源版塊全年的投資熱點是“混合所有制改革”，一季度催化劑是電改和配額制。我們關注的標的包括中利科技、方大集團、森源電氣、航天機電、隆基股份、中環股份、陽光電源，一季度重點推薦中利科技。