2020年可謂是光伏全面平價(jià)的元年，不靠補(bǔ)貼光伏企業(yè)都能實(shí)現(xiàn)盈利，也因此今年光伏產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)走出一波波瀾壯闊的行情。

作為光伏行業(yè)的龍頭企業(yè)，隆基股份 (601012.SH) 無(wú)疑是行業(yè)最大的買家，和隆基簽約合同無(wú)疑相當(dāng)于抱上了大腿。

12月14日晚間，新特能源 (01799.HK) 發(fā)布公告稱，公司與隆基股份的7家子公司(下稱隆基硅材料公司)簽署了采購(gòu)協(xié)議。

據(jù)公告，隆基硅材料公司將與2021年1月至2025年12月期間向新特能源采購(gòu)原生多晶硅料合計(jì)不少于27萬(wàn)噸。隆基硅材料公司按月進(jìn)行訂單采購(gòu)，價(jià)格每月商定。

十多年前，光伏企業(yè)紛紛簽署海外多晶硅長(zhǎng)單，但最終卻幾乎沒有贏家，甚至后來(lái)多家企業(yè)的破產(chǎn)都與此事有關(guān)。

01 多家光伏企業(yè)簽訂多晶硅長(zhǎng)單

臨近年關(guān)，光伏龍頭企業(yè)屢屢簽訂超長(zhǎng)超大的原材料訂單，這一舉動(dòng)無(wú)疑也引人注目。無(wú)論是對(duì)原材料現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的上漲，還是對(duì)未來(lái)供應(yīng)偏緊趨勢(shì)的研判，對(duì)于市場(chǎng)都起著風(fēng)向標(biāo)的作用。

據(jù)北極星太陽(yáng)能光伏網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，自年初以來(lái)隆基、天合光能（688599.SH）、晶科（JKS.US）等企業(yè)已經(jīng)簽署了77.45萬(wàn)噸，總價(jià)超過(guò)441.2億元的硅料長(zhǎng)單。

不止隆基和新特能源簽訂多晶硅大單，早在9月份，公司發(fā)布公告與晶澳太陽(yáng)能全資子公司簽訂戰(zhàn)略協(xié)議，晶澳2020年10月至2025年12月向新特能源采購(gòu)9.72萬(wàn)噸多晶硅，平均每年1.85萬(wàn)噸。

結(jié)合此次隆基平均每年采購(gòu)5.4萬(wàn)噸算，僅隆基、晶澳兩大客戶每年將從公司采購(gòu)7.25萬(wàn)噸以上多晶硅，意味著公司大部分產(chǎn)能已被基本預(yù)訂完，預(yù)計(jì)未來(lái)滿產(chǎn)滿銷無(wú)虞，業(yè)績(jī)也有望大幅增長(zhǎng)。

12月14日晚，特變電工（600089.SH）披露，公司控股子公司新特能源股份有限公司（簡(jiǎn)稱新特能源）簽署了超過(guò)200億元（含稅）的長(zhǎng)單銷售合同，銷售原生多晶硅，交易對(duì)方為國(guó)內(nèi)光伏龍頭企業(yè)隆基股份的7家子公司。

三個(gè)月前的9月15日，新特能源向東海晶澳公司銷售91億元的原生多晶硅，也為長(zhǎng)單合同。

新特能源為特變電工控股公司，主要從事中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)上游和下游環(huán)節(jié)的業(yè)務(wù)，主要業(yè)務(wù)包括多晶硅生產(chǎn)、電力銷售、工程建設(shè)承包、逆變器生產(chǎn)、光伏硅片及組件生產(chǎn)等。目前新特能源多晶硅年產(chǎn)能約8萬(wàn)噸。

中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，新特能源多晶硅產(chǎn)量2.62萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)收入13.72億元，較去年同期同比增長(zhǎng)12.89%，導(dǎo)致業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因?yàn)榻衲曛袌?bào)期間公司年產(chǎn)3.6萬(wàn)的多晶硅項(xiàng)目投產(chǎn)釋放所致。

02 業(yè)內(nèi)：多晶硅供應(yīng)緊張可能進(jìn)一步加劇

在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中，大致可分為上游多晶硅料、硅片，中游電池片、組件，以及下游光伏發(fā)電系統(tǒng)三大環(huán)節(jié)。

隨著各項(xiàng)創(chuàng)新技術(shù)的應(yīng)用，光伏發(fā)電度電成本快速下滑，2020年我國(guó)光伏絕大多數(shù)地區(qū)都可以實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)。根統(tǒng)計(jì)，2020年全國(guó)申報(bào)的平價(jià)項(xiàng)目達(dá)到33GW，相比2019年增長(zhǎng)約124%。
由于光伏平價(jià)，全球?qū)夥男枨蟊┰觥９铇I(yè)分會(huì)預(yù)計(jì)，“十四五”規(guī)劃期間，我國(guó)平均裝機(jī)量達(dá)到60GW-80GW，2021年全球裝機(jī)量有望快速提升至140-150GW。預(yù)期2025年全球光伏年裝機(jī)量將超過(guò)300GW，對(duì)多晶硅的年均需求量將提升至70萬(wàn)噸以上(對(duì)應(yīng)工業(yè)硅90萬(wàn)噸)。
需求暴增，在本就行業(yè)高度集中的情況下，供給方面卻因爆炸及老產(chǎn)線停產(chǎn)檢修等原因?qū)е率袌?chǎng)供給減少。目前國(guó)內(nèi)硅料市場(chǎng)呈現(xiàn)出五家寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局。

保利協(xié)鑫 (03800.HK)、通威股份 (600438.SH)、新特能源、新疆大全新能源股份有限公司和東方希望集團(tuán)分別占據(jù)市場(chǎng)15.6%、14.7%、13.2%、12.9%以及12.9%的份額。

市場(chǎng)高度集中，倘若其中一家企業(yè)發(fā)生停產(chǎn)，那么供給將大幅減少。

今年7月份，年產(chǎn)4.8萬(wàn)噸的保利協(xié)鑫新疆多晶硅工廠因精餾裝置問題引發(fā)爆炸，工廠停產(chǎn)，因此多晶硅價(jià)格不斷上漲。
保證多晶硅料在“十四五”階段長(zhǎng)期穩(wěn)定供應(yīng)，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)非常重要。手里有糧，心中才能不慌。在硅片環(huán)節(jié)，有部分企業(yè)仍在擴(kuò)產(chǎn)或有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，而多晶硅新產(chǎn)能的擴(kuò)量基本要等到明年下半年，在對(duì)多晶硅供給有擔(dān)憂的情況下，中游龍頭廠商均在與多晶硅在產(chǎn)企業(yè)簽訂長(zhǎng)單鎖量。

下游鎖定產(chǎn)能背后再次印證硅料供應(yīng)緊張，多晶硅若漲價(jià)有望帶來(lái)較大業(yè)績(jī)彈性光伏需求持續(xù)增長(zhǎng)，民生證券預(yù)計(jì)2021年全球光伏新增裝機(jī)達(dá)到170GW。

同時(shí)，硅片環(huán)節(jié)大幅擴(kuò)產(chǎn)，2021年底單晶硅片產(chǎn)能將達(dá)到330GW，同比增長(zhǎng)54%，多晶硅2021年底名義產(chǎn)能僅68萬(wàn)噸，同比僅增長(zhǎng)14%，且明年新產(chǎn)能釋放集中在Q4，考慮到產(chǎn)能爬坡，2021年基本無(wú)太多新增多晶硅供應(yīng)，多晶硅供應(yīng)緊張可能進(jìn)一步加劇。

03 十多年前的多晶硅“長(zhǎng)單”之痛

事實(shí)上，十年前光伏企業(yè)紛紛簽署海外多晶硅長(zhǎng)單，但最終卻幾乎沒有贏家，甚至后來(lái)多家企業(yè)的破產(chǎn)都與此事有關(guān)。

2006年開始，多晶硅的奇缺和太陽(yáng)能電池市場(chǎng)的火爆，將多晶硅的價(jià)格捧高到每公斤500美元的天價(jià)。下游企業(yè)通過(guò)簽訂5～10年的長(zhǎng)期合同，鎖定原材料價(jià)格以防止“斷糧”。

從2008年9、10月起，受市場(chǎng)蕭條影響，多晶硅從500美元/公斤一路暴跌至70～80美元/公斤。

到了2011年，上游市場(chǎng)，國(guó)際多晶硅價(jià)格持續(xù)下降直逼生產(chǎn)成本，使得國(guó)內(nèi)多晶硅行業(yè)遭到致命打擊，國(guó)內(nèi)多晶硅行業(yè)幾乎全面停產(chǎn)，企業(yè)游離生死線上。

受制于多晶硅長(zhǎng)單和現(xiàn)貨價(jià)格的差異，中國(guó)下游的光伏企業(yè)紛紛采取了毀約舉措。

2011年，尚德電力終止了與美國(guó)MEMC公司長(zhǎng)達(dá)十年的硅片協(xié)議，以2億美元分手費(fèi)來(lái)毀約MEMC的10年合同；2011-2012年，挪威REC和德國(guó)瓦克各獲得4000萬(wàn)、6000萬(wàn)歐元的解約合同金，據(jù)信均來(lái)自中國(guó)企業(yè)。

接下來(lái)的幾年里，包括天合、晶澳在內(nèi)的多家光伏巨頭均在與國(guó)外廠商進(jìn)行談判，期望能夠修訂長(zhǎng)單條款。部分企業(yè)則靜待中國(guó)商務(wù)部公布對(duì)產(chǎn)自歐美韓的多晶硅產(chǎn)品進(jìn)行反傾銷調(diào)查初裁結(jié)果，寄望以此作為談判籌碼終止長(zhǎng)單合同。

然而下游市場(chǎng)日子也并不好過(guò)，國(guó)際市場(chǎng)的變幻莫測(cè)、各國(guó)補(bǔ)貼政策不確定性的增加，以及國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)集體所要面臨的“雙反”調(diào)查，嚴(yán)重打擊了光伏企業(yè)發(fā)展的勢(shì)頭，國(guó)內(nèi)企業(yè)不約而同地放緩或停滯了發(fā)展步伐。

04 會(huì)不會(huì)重蹈歷史覆轍？

多晶硅價(jià)格能否持續(xù)上行？業(yè)內(nèi)存在爭(zhēng)議。

值得注意的是，7月23日，一位隆基股份內(nèi)部人士向媒體表達(dá)了“漲價(jià)是短期市場(chǎng)行為，沒有可持續(xù)性”的看法，“市場(chǎng)預(yù)期我們會(huì)跟著漲價(jià)，我們最新報(bào)價(jià)還在研討中，還沒定。但公司即使?jié)q價(jià)也不會(huì)漲特別多，還是要兼顧整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的利益。硅料漲是短期因素刺激，長(zhǎng)期來(lái)看，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格肯定還會(huì)往下走，因?yàn)檎麄€(gè)度電成本越來(lái)越低了。”

山東航禹能源有限公司董事長(zhǎng)丁文磊7月份曾經(jīng)表示，“對(duì)于光伏這種強(qiáng)周期行業(yè)而言，不是柴米油鹽生活必須。一定的搶裝現(xiàn)象或會(huì)出現(xiàn)，但絕不會(huì)出現(xiàn)全線的、系統(tǒng)的搶裝。價(jià)格上漲超出了電站投資商預(yù)期，他們大可暫時(shí)不開工或者不采購(gòu)，畢竟當(dāng)前情況下，上網(wǎng)電價(jià)確定，組件價(jià)格上漲，投資收益就會(huì)降低，投資商也不會(huì)愿意。”

然而，這一次多晶硅的漲價(jià)熱潮與搶簽訂單，與十多年前又不一樣。

十多年前，光伏產(chǎn)業(yè)鏈里面的原料在外、市場(chǎng)在外、設(shè)備在外的困境。再加上封鎖，國(guó)內(nèi)企業(yè)看不到任何希望。

而今，已經(jīng)逐漸擺脫“三頭在外”。

首先是原料已經(jīng)逐漸自給自足。

與十年前光伏企業(yè)搶簽海外訂單不同，現(xiàn)在多晶硅龍頭廠商馬太效應(yīng)凸顯。國(guó)內(nèi)多晶硅的自給率從2010年的47.8%持續(xù)提升至2019年的75.4%，對(duì)外依存度大幅降低。隨著國(guó)內(nèi)多晶硅企業(yè)持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，同時(shí)成本持續(xù)下降，我國(guó)未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)多晶硅的完全自給，甚至對(duì)外出口。

在面對(duì)美歐“雙反”的壓力，中國(guó)加大了對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的支持力度，這也為我國(guó)光伏企業(yè)調(diào)轉(zhuǎn)船頭回歸國(guó)內(nèi)市場(chǎng)提供了條件。

然后是全產(chǎn)業(yè)鏈的自給自足。

光伏產(chǎn)業(yè)，從上游到下游大致可以分為硅料、硅片、電池片、組件和電站。到今天，在這些細(xì)分行業(yè)出現(xiàn)了一批龍頭企業(yè)。而這些企業(yè)，自然是下半年A股光伏狂潮漲勢(shì)最兇的公司。今天，全球硅料企業(yè)TOP4、硅片企業(yè)TOP7、電池片企業(yè)TOP4、組件企業(yè)TOP5 —— 全都是中國(guó)企業(yè) 。

最后，是培育了國(guó)內(nèi)的內(nèi)循環(huán)市場(chǎng)。

中國(guó)的光伏產(chǎn)業(yè)“內(nèi)循環(huán)”成效顯著，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了“三項(xiàng)世界第一”：中國(guó)光伏制造業(yè)世界第一、中國(guó)光伏發(fā)電裝機(jī)量世界第一、中國(guó)光伏發(fā)電量世界第一。

2020年開始，國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)逐漸擺脫補(bǔ)貼。

2018年“5·31”政策發(fā)布后，我國(guó)光伏補(bǔ)貼開始下調(diào)。按照今年的最新文件，工商業(yè)分布式光伏和戶用分布式光伏補(bǔ)貼分別為每千瓦時(shí)0.05元和0.08元。雖然較上年下降超50%，但仍享受國(guó)家補(bǔ)貼。

在十年前的光伏企業(yè)簽海外訂單的熱潮中，隆基股份是難得的“清醒者”。

隆基在多晶硅缺貨潮時(shí)，其他光伏巨頭紛紛選擇與海外企業(yè)簽訂長(zhǎng)約，隆基卻堅(jiān)持現(xiàn)貨采購(gòu)，成功的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

在2012年行業(yè)受“雙反”沖擊迎來(lái)寒冬時(shí)，隆基逆流而上登陸資本市場(chǎng)，即便受無(wú)錫尚德拖累，成為A股首例上市當(dāng)年即虧損的企業(yè)，當(dāng)年隆基依然在行業(yè)破產(chǎn)潮中完成了單晶硅片和硅棒的擴(kuò)產(chǎn)。