德?tīng)柟煞荩?00473）8月23日晚披露半年報(bào)。公司2018年上半年完成營(yíng)收18.42億元，同比增長(zhǎng)131.1%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9885.7萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)55.95%。有分析認(rèn)為，公司業(yè)績(jī)迎來(lái)拐點(diǎn)，長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間打開(kāi)。在利潤(rùn)分配上，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3元（含稅）。

德?tīng)柟煞葑鳛槠?chē)零部件的系統(tǒng)供應(yīng)商，主要從事三大類(lèi)產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售，包括泵及電泵類(lèi)產(chǎn)品，電機(jī)、電控及汽車(chē)電子類(lèi)產(chǎn)品和降噪（NVH）隔熱及輕量化類(lèi)產(chǎn)品。上半年，公司利用汽車(chē)行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的有利形勢(shì)，通過(guò)持續(xù)的科技創(chuàng)新既鞏固了轉(zhuǎn)向泵等老產(chǎn)品的龍頭地位，也在電液泵、變速箱油泵等新產(chǎn)品上取得了技術(shù)突破并實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展，結(jié)合收購(gòu)項(xiàng)目CCI業(yè)務(wù)情況略超預(yù)期，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)。

有業(yè)內(nèi)人士表示，德?tīng)柟煞?017年收購(gòu)CCI產(chǎn)生的大量財(cái)務(wù)費(fèi)用以及股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用較高，而2018年隨著可轉(zhuǎn)債的發(fā)行以及經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的改善，全年費(fèi)用壓力將得到極大緩解。較小的費(fèi)用壓力疊加新產(chǎn)品業(yè)績(jī)的逐步兌現(xiàn)，公司進(jìn)入了長(zhǎng)期增長(zhǎng)通道。

值得一提的是，今年以來(lái)，德?tīng)柟煞菪庐a(chǎn)品增長(zhǎng)良好，二季度利潤(rùn)較一季度環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng)。具體來(lái)看，HPS泵類(lèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)目前基本穩(wěn)定，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步由以乘用車(chē)為主轉(zhuǎn)化為以商用車(chē)為主；齒輪泵銷(xiāo)售收入較去年有了顯著提升，在國(guó)內(nèi)重卡自卸車(chē)領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率超過(guò)30%，為公司業(yè)績(jī)的穩(wěn)定及后續(xù)增長(zhǎng)提供了有力保障。

變速箱油泵方面，目前已積累眾多客戶資源，亦成為諸多知名變速箱廠商的定點(diǎn)供應(yīng)商，變速箱油泵產(chǎn)量快速提升，未來(lái)的業(yè)績(jī)規(guī)模會(huì)呈逐年快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。年新增100萬(wàn)臺(tái)汽車(chē)自動(dòng)變速箱油泵項(xiàng)目的逐步實(shí)施，將為公司帶來(lái)可觀的經(jīng)濟(jì)效益。

電液泵產(chǎn)品目前已積累了眾多客戶資源，并已分別實(shí)現(xiàn)批量供貨和定點(diǎn)合作。由于訂單需求量的快速增加，公司加快了電液泵項(xiàng)目的產(chǎn)能投入，EPS電機(jī)除外部配套外也內(nèi)部配套于公司的電液泵、變速箱電子泵等電泵產(chǎn)品，形成了新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。隨著可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目的達(dá)成，將會(huì)達(dá)到預(yù)期收益。

此外，CCI在全球范圍內(nèi)持續(xù)服務(wù)于奔馳、寶馬、奧迪等世界級(jí)整車(chē)企業(yè)，并且針對(duì)不同客戶產(chǎn)品的差異，單獨(dú)或結(jié)合不同生產(chǎn)制造技術(shù)來(lái)創(chuàng)造能夠滿足客戶需求的解決方案。同時(shí)，CCI在鞏固歐洲和北美市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，借助德?tīng)柟煞菰趪?guó)內(nèi)市場(chǎng)的資源優(yōu)勢(shì)，實(shí)施“本地化生產(chǎn)”戰(zhàn)略，進(jìn)一步拓展中國(guó)市場(chǎng)。

國(guó)海證券認(rèn)為，德?tīng)柟煞菰趥鹘y(tǒng)產(chǎn)品轉(zhuǎn)向泵的基礎(chǔ)上積極拓寬產(chǎn)品線，持續(xù)增加新產(chǎn)品的投入，募投項(xiàng)目新產(chǎn)品電液泵、自動(dòng)變速箱油泵、汽車(chē)電子業(yè)務(wù)保持了良好增長(zhǎng)；2017年并表的CCI持續(xù)貢獻(xiàn)收益，隔音降噪產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)效益穩(wěn)定。目前公司部分產(chǎn)品配套的客戶新車(chē)型訂單逐步釋放，全年業(yè)績(jī)逐季度還將持續(xù)釋放增量。此外，可轉(zhuǎn)債的發(fā)行將使公司下半年財(cái)務(wù)費(fèi)用壓力得到明顯改善。在這些因素的綜合作用下，公司增長(zhǎng)空間已經(jīng)打開(kāi)。