11月18日晚，保利協(xié)鑫公布，華能集團收購協(xié)鑫新能源控股權(quán)調(diào)整為收購其資產(chǎn)。一時間眾說紛紜，甚至有公眾號發(fā)布《華能放棄控股協(xié)鑫新能源的七大猜想》，在我看來，這無疑就是一個強烈的信號，存量項目風(fēng)險進一步提高。

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隨著競價/平價政策的逐漸落地，市場競爭觀念逐漸深入人心，補貼發(fā)放難度逐年提高，暫且不論華能在收購協(xié)鑫的早期是否已經(jīng)預(yù)見到了這樣的結(jié)果，但其收購控股權(quán)新聞的效果一定是讓很多非國資的開發(fā)商和運營商看到了希望，因此其最后階段的搶裝也會更加充滿希望。

然而，財政部日前下發(fā)了《關(guān)于提前下達2020年可再生能源電價附加補助資金預(yù)算的通知》，為地方電網(wǎng)公司明年安排了共計約56.75億元的可再生能源補貼預(yù)算。其中，風(fēng)電、光伏發(fā)電、生物質(zhì)發(fā)電項目補助預(yù)算分別約為29.67億元、21.58億元、0.73億元，但截至2018年末，可再生能源累計補貼資金缺口已達約2000億元。

很顯然，國家沒有補貼繼續(xù)填坑，而這個時候連華能都對收購協(xié)鑫股權(quán)心存疑慮，無疑說明了補貼的應(yīng)收賬款在后續(xù)的獲得難度已經(jīng)讓其無法承受，其他幾大幾小的運營商又有哪個能夠拍著胸脯讓自己堅定信心繼續(xù)收購，越走越遠呢？

具體來說，收購股權(quán)是一股腦的收購，考慮的應(yīng)該主要是配額制后的非水可再生能源占比，也體現(xiàn)了華能對獲取補貼存在一些樂觀估計；而收購資產(chǎn)則是精打細算的，是充分考慮各種因素后的綜合考量，說明華能已經(jīng)不再相信僥幸的因素。

由此推測，后續(xù)央企收購（或托底收購）的項目會更多地傾向于謹慎，在風(fēng)電行業(yè)搶裝的背景下，部分民營企業(yè)自持項目的風(fēng)險很可能會有所增大，甚至央企自持項目的風(fēng)險也可能會讓其難以承受。

平價還沒有來？其實它已經(jīng)來了。