行業觀點

光伏領跑者基地推進順利,行業基本面正在邊際改善,有望迎估值修復:

本周我們實地調研了我國首個光伏“領跑者”先進技術項目基地,位于山西大同采煤沉陷區的1GW項目群已全部在630之前完成并網,目前正滿負荷發電中。

“領跑者”項目與普通光伏電站項目的主要差別在于:對設備選型的技術標準、開發及運營商的經驗資質等均有較高的要求,項目旨在促進我國光伏發電行業的技術水平提升和度電成本下降。此外,領跑者項目所在地的地方政府通常也會在土地成本、配套設施建設、發電消納等方面提供更強的支持力度。

由于單晶組件相比多晶更容易達到領跑者項目對組件轉化率的要求,因此我們發現大同1GW項目中采用的單晶組件比例遠高于全國平均水平,基地全部13座電站中,截止目前單位裝機發電量最高的一座100MW項目,也不出意外的全部使用了330W規格的單晶組件。

在2016年能源局新下發的18.1GW指標中,領跑者項目規模由2015年的1GW大幅提升至5.5GW,分別位于河北、山西、內蒙、安徽和山東。預計各地方政府近期即將展開相關項目的業主招標工作。

行業方面,隨著630搶裝結束,組件價格如期進入下行通道,但目前降幅完全在我們的預期內,預計隨著2016年指標項目建設逐漸啟動,組件價格有望在Q3中期很快企穩。對于此前壓制行業估值多時的欠補與限電問題,近期也有明顯邊際改善:我們了解第六批補貼項目目錄有望近期公布,補貼有望在10月前后正式下發,而以后的項目補貼審批將逐漸常態化,長期拖欠問題有望徹底解決;且隨著夏季用電高峰到來,6月西部地區限電情況均有大幅改善。我們認為,隨著產業鏈降價這一最后的利空兌現,公司普遍靚麗的半年報和邊際改善的行業基本面,將推動光伏板塊在下半年迎來顯著的估值修復,維持重點推薦單晶產業鏈龍頭與新秀:隆基股份、中來股份;關注:陽光電源、東方日升、航天機電等。

乘聯會發布6月新能源車銷量數據,同比+163%,環比+30%,符合預期:

6約狹義新能源乘用車銷量3.4萬輛,上半年累計12萬輛,同比增長135%,其中純電動8萬輛,同比增長166%,增速顯著超過插電混動車型。從細分車型等級看,中低端A00級車型和受惠于限牌城市需求的A級純電動車型繼續主導增量,兩者6月銷量的環比增幅分別達到60%和53%。隨著前期第四批電池目錄落地,我們預計下半年乘用車產銷量仍將維持較快的增長,全年實現40萬輛目標仍是大概率事件。

從對產業鏈影響看,我們維持中期策略中的判斷:電池及中游材料總體供需關系偏寬松,三元電池是否出現緊缺仍要看物流車目錄的下發時間和供應端的產能釋放速度,而上游的鋰資源及鋰鹽由于新增供給釋放持續低于預期,供需緊張的局面和價格向上的彈性大概率將重現,維持看好:贛鋒鋰業、天齊鋰業。

此外,隨著補貼政策逐步落定,網外充電樁建設有望提速,充電樁板塊有望迎來新一輪行情,推薦:通合科技、中恒電氣、數源科技。