公司近況

國家發改委與能源局發布了《做好風電、光伏發電全額保障性收購管理工作的通知》，其中光伏的最低保障收購利用小時數介于1300-1500 小時。我們預計最低保障收購利用小時數可以大幅緩解光伏電站的限電問題，愛康科技作為民營電站運營龍頭有望成為最大受益者，重申推薦。

評論

國家發改委與能源局發布了做好風電、光伏發電全額保障性收購管理工作的通知， 光伏的最低保障收購利用小時數介于1300-1500 小時。文件要求各電網于今年6 月底前與風電，光伏企業簽訂2016 年度優先發電合同，保障政策可以在今年正式執行，對于未滿足最低保障發電小時要求的地區要按照《可再生能源發電全額保障性收辦法》規矩進行補償。

我們認為本次最低保障收購利用小時數的公布有望顯著緩解限電問題，愛康科技作為民營光伏運營龍頭有望成為最大受益者。截至2015 年末，公司已經并網或進入并網階段的太陽能光伏發電項目合計約1GW。同時，公司持續積極研究、深入挖掘碳排放交易的模式和政策信息，建立碳開發，碳變現的能力，力爭在碳排放市場完全開放后率先啟動。

估值建議

維持2016/17 年盈利預測3.5/5.0 億元。我們預計《做好風電、光伏發電全額保障性收購管理工作的通知》的出臺有望顯著改善投資者情緒，上調愛康科技目標價45%至20 元，基于45 倍2017 年市盈率或0.5 倍PEG。

風險

最低保障利用小時數執行低于預期。