上市公司保變電氣9月20日晚間公告稱，公司第二大股東天威集團及部分子公司擬申請破產重整。由于面臨本金和利息的雙重違約，國企債券的不敗金身很可能被“11天威債”廢了。

保變電氣還表示，天威集團的破產對保變電氣生產經營不會產生重大影響。保變電氣昨天紅盤報收于6.84元，漲幅2.84%。

保定天威申請破產重整

9月18日，保定天威發布公告稱，集團及旗下三家子公司無力償還到期債務，擬申請破產重整。這意味著，國有企業保定天威發行的“11天威MTN1”和“11天威MTN2”兩期中期票據將面臨本金和利息雙違約的巨大風險，國企債券的不敗金身即將被廢。

至于申請破產重整的原因，保定天威公告稱，自2011年起，受全球經濟放緩、整個新能源產能嚴重過剩、價格持續低迷等不利因素的影響，天威集團及部分下屬新能源企業逐漸陷入經營危機和財務危機且日趨嚴重。目前，保定天威集團有限公司(本部)、保定天威風電葉片有限公司和保定天威薄膜光伏有限公司資金已枯竭，嚴重資不抵債，無力償還到期債務；保定天威風電科技有限公司停產已超過兩年，資金已枯竭，對到期的債務已無償還能力。

公開資料顯示，保定天威集團共發行兩筆中期票據，分別是發行額10億元、期限5年的“保定天威集團有限公司2011年度第一期中期票據”——11天威MTN1；發行額15億元、期限5年的“保定天威集團有限公司2011年度第二期中期票據”——11天威MTN2。

今年4月，保定天威曾發布公告確認，因發生巨額虧損，公司未能按期支付“11天威MTN2”的利息，“11天威MTN2”成為首只銀行間利息違約的中期票據。

全是光伏惹的禍？

根據官網資料，保定天威集團有限公司成立于1995年，是以生產電力變壓器為主導產品的大型現代化高科技電力裝備制造企業集團。其前身為保定變壓器廠，始建于1958年，2008年成為中國兵器裝備集團公司成員企業。2010年銷售收入超百億，被國家列為輸變電重大裝備制造基地，引領行業發展。

公開資料顯示，在2000年以前，天威集團的主營業務是輸變電產業，彼時其發展目標是“建設世界著名變壓器公司”。2000年天威集團創立了第一家涉及光伏的新能源企業“西藏華冠科技股份有限公司”，成為國內首家涉足新能源的國企。

2002年，保定天威集團下屬子公司——天威保變[-1.46% 資金 研報]出資4475萬元收購了英利49%的股權。2004年起，國內外光伏產業炙手可熱，同年，天威保變獲得英利2%的股份，占股比例達到51%，成為絕對控股股東，并將英利更名為天威英利。2005年，天威集團提出了“雙主業”戰略——輸變電產業戰略和新能源戰略。

根據天威保變年報，2005年天威英利為天威保變實現的凈利潤為4000萬元，占天威保變凈利潤的比例達到42.65%；2006年，這兩項數據分別達到1.3億元和68.23%，天威保變新能源業務收益首次超過輸變電業務，天威集團的新能源戰略初見成效。

2007年9月，兵裝集團斥資300億元與河北保定市共建一個新能源與能源設備制造基地———“中國電谷”。保定市與兵裝集團新的戰略合作帷幕隨之拉開。

隨后幾年，正如保定天威集團公告所稱，多晶硅的產能過剩與價格大跌使得天威集團走向破產的邊緣。2011年，多晶硅價格每公斤不足20美元，遠低于國內多晶硅企業的生產成本。

2014年1月，天威保變公告稱，公司股東天威集團近日收到北京鐵路運輸中級法院發來的《民事裁定書》，該院在審理兵裝財務公司與天威集團金融借款合同糾紛一案中，根據兵裝財務公司提出的財產保全申請，法院凍結了天威集團持有的公司股票共計3.52億股，占公司總股本的25.66%。

另據媒體披露，今年3月，農業銀行[0.64% 資金 研報]保定分行將天威集團賬戶中的資金劃扣，抵消天威集團所在該行的部分債務，最終造成天威集團資金鏈斷裂，無法支付到期的債券利息。今年4月21日17時，中債登發布公告稱，保定天威集團11天威MTN2應于2015年4月21日付息，“按照協議，發行人應于今日上午10:00前將應付付息資金劃付到我公司，由我公司向持有人撥付付息資金。截至今日日終，我公司仍未收到發行人的應付付息資金，無法代理其向投資人支付。”保定天威于是成為首單利息違約的國有企業。

保變電氣不受破產影響

保變電氣的公告指出，天威集團擬申請破產重整的三家子公司與公司無股權、無隸屬關系，天威集團及三家子公司申請破產重整不會對公司造成重大影響。

同時，公告指出，保變電氣生產經營情況正常，運營資金充足。公司將推進資源優化整合和深化改革，加快結構調整和能力提升步伐，擇機拓展一、二次設備等其他輸變電業務。

之所以急于撇清與二股東天威集團的關系，保變電氣的底氣來自于大股東兵器集團。保變電氣的前身為*ST天威。因2012年、2013年連續虧損，其股票被上交所實施退市風險警示。隨后，兵裝集團通過股權受讓、定向增發和資產置換投入46億元扶持公司。公司剝離了非主業資產，回歸輸變電主業，2014年，*ST天威實現營業收入38.95億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤6770.78萬元，扭虧為盈。公司股票簡稱由“*ST天威”變更為“保變電氣”。

保變電氣表示，公司實際控制人兵裝集團持股33.47%，為公司第一大股東。天威集團持有公司22.96%股權，天威集團及部分子公司擬申請破產重整不會影響兵裝集團第一大股東和實際控制人地位，兵裝集團的持股情況保證了公司股權的穩定性。

兵裝集團承諾，保變電氣是兵裝集團唯一的輸變電業務平臺，在兵裝集團作為保變電氣實際控制人期限內，將通過資產重組、注入資本金等方式持續支持其輸變電業務的發展。