事件

公司4月1日晚間公告,與阿里云計算有限公司簽署《戰略合作協議》,擬在智慧光伏電站、能源互聯網、互聯網金融、云計算、大數據、信息安全等領域廣泛開展合作,以共同推進相關領域云服務業務的發展。

評論

1.逆變器龍頭實質性“觸網”,軟硬件結合初步形成側重于電源側的“能源互聯網”布局;在眾多傳統電力設備、新能源企業使盡渾身解數向“能源互聯網”概念靠攏時,陽光電源憑借完備且極具前瞻性的能源互聯網相關“硬件”產業布局(30%以上的光伏逆變器國內市場占有率、光伏電站EPC、儲能、新能源汽車電控及充電),閃電聯手阿里云這一行業領先的“軟件”供應商,初步形成了一套側重于電源側的真正意義上的“能源互聯網”布局。

2.在阿里云協助下,公司逆變器銷售、以及光伏電站EPC、投融資、運維等業務將如虎添翼;短期來看,憑借阿里云的品牌影響力、以及未來向電站客戶提供增值服務的潛力,公司光伏逆變器產品在國內外市場的競爭地位將得到有效提升。
此外,阿里的互聯網金融服務能力也將令公司光伏電站建設運營的融資渠道大為拓寬,甚至進一步降低融資成本,而融資渠道和融資成本恰恰是光伏電站開發運營這一行業領域的競爭核心點之一。

3.大規模光伏電站的優化運維,是未來光伏逆變器“入口”價值變現的重要途徑;我們認為,逆變器作為光伏電站運行數據的集散地,完全可將其看作是“能源互聯網”在可再生能源電源側的“入口”,也是相關大數據采集的唯一端口。

隨著國內光伏電站裝機量的快速增長,到2015年底累計裝機將超過45GW,對應年發電收入超過600億元,其中蘊含了巨大的綜合運維服務市場(即通過大數據分析、高精度監測等技術管理手段,優化光伏電站的運行效率,提升發電量),且隨著裝機量的增長,這一市場規模將持續擴大。

投資建議

2015年國內光伏裝機大年格局基本確定(同比50%以上增長),公司光伏逆變器和電站開發及EPC業務都將直接受益,在新能源汽車、儲能領域的前瞻布局,以及本次和阿里云的正式戰略合作,則令公司“能源互聯網”龍頭的形象愈發清晰。

我們預測公司2014~2016年EPS分別為0.45,0.84,1.22元,維持“買入”評級,給予目標價45~50元;潛在的Q1/Q2業績同比高增長(源于行業旺季提前和去年Q4的收入遞延確認)以及后續即將出臺的“配額制”等行業利好政策都將成為股價上漲的催化劑。