事件：2015年1月29日國家能源局綜合司下發：國能綜新能[2015]51號，既《國家能源局綜合司關于征求發揮市場作用促進光伏技術進步和產業升級意見的函》

◆進一步完善產能監管閉環，補貼將與《光伏制造行業規范條件》中條件掛鉤

2013年針對產能過剩，工信部頒布了《光伏制造行業規范條件》，對現有企業的技術標準進行了規范，對新進入企業設置了較高的門檻。但是《條件》頒布以后，由于執法成本過高，所以低效組件依舊在市場上大行其道。此次《意見》提出自2015年起，享受國家補貼的光伏發電項目采用的光伏組件和并網逆變器產品應滿足《光伏制造行業規范條件》相關指標要求。這完善了整個監管閉環，依靠補貼來倒逼落后產能退出。

◆實施“領跑者”專項計劃將促使強者恒強

《意見》提出國家能源局每年安排專門市場容量，實施“領跑者”計劃，支持對光伏產業技術進步有重大引領作用的光伏發電產品應用。這意味著政府實質性的在推動行業集中度，落實《關于進一步優化光伏企業兼并重組市場環境的意見》中間對集中度的要求（2017年底前實現，組件CR10 70%以上，多晶硅CR5 80%以上）。這高度體現了政策的連續性和協同性。這也將導致強者恒強的局面出現。

◆財政扶持將以“領跑者”計劃標準為線，破解地方保護主義的同時提升企業集中度

《意見》提出自2015年起中央財政扶持和地方財政資金支持的相關的項目均應以”領跑者“先進技術指標。國內許多補貼區域為了保護當地的企業，其補貼中間均要求采用當地的組件，這形成了地方保護主義，對龍頭企業不利。但一旦對補貼對象要求變高，就可以一定程度上破解地方保護主義，同時這也確實是對優勢企業進行了有效扶持。

◆意見征求稿標準過低，期待正式稿標準有所矯正

領跑者計劃的標準是“單晶硅光伏電池組件轉換效率達到17%以上，多晶硅光伏電池組件轉換效率達到16.5%以上，轉換效率達到10%以上薄膜光伏電池組件以及其他有代表性的先進技術產品“。這個標準大多數企業都是可以達到的，而且已經低于了《光伏制造行業規范條件》（2015年版）的意見征求稿，所以我們認為未來標準一定會提升，否則政策就沒有效果。目前一線企業多晶組件17.5%，單晶組件19%，所以如果標準能達到和超過這個水平則會有較大的影響。

◆投資機會：行業集中度的提升：天合光能、晶科、阿特斯，隨著組件集中度的提升進而提高市場占有率的輔料企業：中來股份

◆風險提示：政策政執行力度不強，標準過低和過高都會行業有所損害

本篇微系列摘自光大證券陳術子的報告《政策與新能源（四）市場化機制逐步完善，有形的手促使強者恒強》，歡迎交流，189 6401 6518