事件：

2014/7/1晚，公司公告旗下全資孫公司蘇州中康電力開發有限公司擬自籌資金1000萬元收購自然人王維富、牟銀建持有的新疆聚陽能源科技有限公司100.00%股權。新疆聚陽在新疆兵團擁有60MW光伏項目，其中30MW已獲準備案，另外30MW獲得開展前期工作的函。近日，公司亦公告了蘇州中康自籌資金100萬收購上海康定能源投資有限公司持有的金昌清能電力有限公司100%股權。金昌清能于2013年12月6日獲得甘肅省發改委100MW光伏電站項目備案。

點評：

項目收購有助于經營目標的實現，金昌清能股東項目資源充沛。新疆聚陽凈資產約為921萬元，幾無負債。新疆聚陽一二期兩處光伏項目位于新疆兵團第六師奇臺農場。金昌清能所擁有的100MW光伏電站項目位于甘肅省金昌市，已獲得“大路條”，隨時可開工。上述光伏項目的收購使得公司今年年底光伏電站運營規模不低于500MW的目標更近一步。截至2014/4/30,金昌清能總資產約為2562萬元，凈資產約82萬元。從收購支付價來看，公司項目資源獲取能力較強。根據金昌清能的股東上海康定網站所披露的數據，上海康定與甘肅省金昌市和河北省邯鄲市分別簽訂了1GW和2GW的光伏并網發電項目戰略合作協議，其中于甘肅省金昌市的金昌國源電力有限公司有100MW并網光伏發電項目在運營。其中與甘肅省金昌的合作協議簽訂于2012年5月，可見上海康定布局光伏電站較早，具有較強的產業眼光。

項目資源累計已達1001.33MW,非公開定增募資對公司后續持續發展至關重要。至今，公司披露的光伏發電項目資源已達571.33MW:1）其中，分布式為91.33MW,地面電站為480MW;2）其中：并網光伏電站為176.33MW,在建為30MW,核準開工為130MW,開展前期工作為155MW,非公開定增項目為80MW。另外，公司與阿特斯簽訂了兩年收購400MW光伏電站項目的協議，與外運長江簽訂約30MW屋頂光伏開發協議，考慮這兩者公司項目資源已達1001.33MW。公司電站開發目標是至2015年不低于1GW,如此看來，項目資源已然不缺，并大概率會超越。關鍵在于資金，公司通過貸款、自有資金、融資租賃（資產證券化）已籌措大量資金，由于負債率已較高，非公開定增募資對公司后續快速成長至為關鍵。同行上市企業海潤光伏和中利科技的定增都成功過會，估計公司定增成功的可能性很大。

目標價20.8元，維持買入評級。預計2014年和2015年公司EPS分別為0.44元和1.04元，基于光伏高速發展的產業趨勢以及公司的成長性，2015年保守給20倍PE估值，目標價為20.8元，維持買入評級。

主要不確定因素。定增不過會或拖延過久；光伏電站不能及時并網發電。