世紀新能源網消息：君安證券近日發布調研報告稱，光伏行業加速回暖東方日升業績好于預期。君安證券給予東方日升維持增持評級，上調目標價至12元。

報告稱：東方日升公司業績復蘇趨勢明顯，上調2013-2015年EPS預測至0.12(+0.02)、0.20(+0.02)、0.29(+0.04)元,維持增持評級。考慮定增并購江蘇斯維克，預計2013-2015年EPS0.18、0.29、0.40元。基于光伏產業鏈周期向上的確定性提高和公司業績復蘇超預期,上調目標價至12元。

東方日升業績好于我們預期。公司前三季度收入12.7億元(+78.94%),凈利潤5086萬元(+164%),EPS0.09元。考慮到Q4大型地面電站搶裝對組件需求的拉動,預計2013年EPS0.12元,高于我們此前的預期0.10元(不考慮并購斯維克)。

受益下游分布式電站建設。東方日升公司與中廣核、寧波寧電新能源的合資公司參與150MW分布式示范項目建設(2013年30MW),根據我們的測算,該項目IRR可達11%。考慮到海外電站建設的貢獻,我們預計公司將利用資金回收滾動,后期維持每年幾十兆瓦的電站建設規模,通過電站轉讓提供額外業績回升動力。公司通過電站建設和光伏農業大棚帶動組件銷售,產能利用率將維持在較高水平。

光伏復蘇趨勢下的受益標的。東方日升公司業績超預期,驗證了我們此前的邏輯:光伏最低谷已過并進入復蘇周期,景氣度將按“終端市場相關->主產業鏈->配套產業鏈->設備類”向全產業鏈傳導。截止至2013年三季度，東方日升公司在手現金4.8億元,資產負債率(53%)與同行相比不高，為后期電站投入或戰略調整留足籌碼。