聲明與披露：該研究報告不構成任何股票的投資推薦，僅為拋磚引玉，交流學習。作者于寫作期間持有該上市公司股票。

跟許多投資者一樣，認識Solarcity是因為Tesla和它的老板Elon Musk，但致使我仔細去研究它，卻是因為看好光伏產業的前景，并期望從中找到一兩家優秀的消費類公司的原因。

太陽能以其資源豐富、可再生、無污染、裝配方便、無需操作等特點，具備有成為未來主流電力的潛力和優勢。但一般的光伏制造業，卻始終逃脫不了“成本與價格賽跑”的厄運，稍有不慎就傷筋動骨，昔日的世界霸主可以轉瞬間以破產收局。相反，光伏制造業的詛咒卻是光伏發電業的福音，快速下跌的組件成本正在逐漸地令到光伏發電具備和傳統能源發電分庭抗禮。

目前，中、美、日三國在迅速挑戰歐洲光伏霸主的地位，昔日歐洲每年新裝機容量占全球80%的比例，2012年下降到54%，并可能在2013年下降到45%。美國的光伏發電業正在迅速崛起，年增速達到了84%。然而，2012年美國光伏發電裝機容量僅為7.3GW，占全美電力設備1500GW的0.5%。在美國正推行的“可再生能源發電計劃RPS”的法律要求下，2020年前，美國許多州的電網的可再生能源比例需提高到20%以上。由于風能和水能具有資源稟賦的限制，未來的可再生能源項目規劃里超過70%是來源于太陽能發電項目的建設。





Solarcity作為美國居民光伏電力銷售的龍頭，通過為客戶免費安裝光伏屋頂，以低于電網15%的電費直銷太陽能電力，受美國居民歡迎，年增速超過100%。2012年的用戶數為5萬戶，5年內的發展目標是達到100萬。按照每戶6KW的標準裝機量計算，將有6 GW的能源訂單收入。假設能源合同的凈現金流每瓦凈現值大約在1美元，未來5年Solarcity就會從用戶獲得近60億價值的合同。

像Solarcity一樣的光伏發電企業，正在以清潔電力直銷，從美國傳統發電、傳統電網、傳統加油站等幾個年產值近萬億的廣闊市場中搶奪份額，整個美國能源結構正在悄然生變。