盡管開年以來市場形勢有所回暖，但國內光伏企業絕未到可以高枕無憂的地步——資金鏈的緊繃和嚴酷的融資環境將持續考驗著光伏企業的承受力。目前包括國開行在內的國內多家銀行已基本確定今年將收緊對光伏企業的放貸，后者未來很可能選擇走電站資產證券化這條融資渠道。

“銀行抽貸的跡象現在已經很明顯。”市場分析人士表示，包括國開行在內，各大銀行都會限制對光伏電池行業的新增貸款。這意味著即便是大型光伏企業，也可能遭遇融資瓶頸而不會全部得以保存，未來更將考驗企業自身的盈利能力。

據本報記者了解，光伏企業現在的實際困難在于資金鏈緊繃和產品積壓。為此，企業試圖通過參與下游光伏電站的建設，進而轉賣電站獲取盈利，讓資金重新流動起來，同時消化大量庫存。

“但由于上網電價補貼細則和年限等政策并未出臺，加之對電站質量的疑慮，國內的光伏電站出售環節并不成熟，保險、基金等資本市場有實力的潛在電站業主，還在徘徊與觀望。另外，進入光伏電站需要不菲的投資，對民營企業而言這也是巨大的壓力。”業內人士指出，光伏電站資產的證券化將是解決上述問題的途徑。由于太陽能光伏電站一次性投入大、收益期長，但收益相對固定，這一特點非常適合證券化操作。為此，業內正嘗試對已建電站實現資產證券化，未建電站則開展金融租賃。

銀行貸款、IPO募資和上市公司再融資是中國企業此前最熟悉的三種傳統融資渠道。但受到項目回報率低、資產負債率高、融資成本高等種種問題的局限，上述融資渠道經常受阻。因此，實體經濟中的項目投資回報率無法暢通地傳導至投資人，風險也有疊加。而資產證券化過程將項目直接關聯至投資人，項目風險打包整合獨立管理，實現風險收益相對透明與可控，風險并不會在融資人主體上疊加，從而降低融資成本。

“對于目前炙手可熱的光伏電站市場，只有將光伏電站的交易屬性明朗化、清晰化，才會吸引更多的資本進入。如果發行太陽能發電項目的證券，便可作為金融商品出售給個人及企業，借此籌集資金，但售電的收益肯定會流向投資者手中。”上述業內人士說。

隨著政策的完善和市場的推動，光伏電站資產證券化必將成為光伏產業的發展趨勢，也將推動光伏電站走向成熟的資本化和市場化運作。