貿易戰延緩2013年市場增長，2014年裝機量恢復25%增長

歐洲傳統光伏市場(如德國、意大利)或調整FIT政策，或限制補貼支出，市場在2013年將出現萎縮，同時，全球貿易戰(歐美雙反等)將拉高光伏系統價格，使市場產生觀望情緒，因此我們預計2013年全球裝機量增速在10-15%。但是貿易戰只是延緩增長，而并非扼殺需求，新興國家如中國、日本、印度在2014年的基數效應得以體現，因此，我們對于2014年全球市場保持樂觀，增速有望恢復至25%以上。

電池組件2013年3季度或見行業底部

2011年我國歐洲、北美的光伏產品出口比例達到73%，美國“雙反”已獲終裁，歐盟、印度也啟動“雙反”調查，我們預計歐盟反侵銷初裁將在2013年2或3季度公布，成立的可能性較大，中國電池組件的性價比優勢將不復存在。目前中國一線電池組件產能約為20GW，假設全球僅有50%的有效市場，那么產能過剩的問題將被擴大，行業整合速度將加快，電池組件企業將迎來最困難時期，行業底部將顯現。

產業鏈價格向下趨勢不變，盈利能力維持在底部

年初至今，多晶硅價格降幅最大，達到49%，硅片、電池片、組件價格降幅約30%，產能過剩、需求增長平緩是主要原因。短期看，價格將保持小幅下跌的趨勢，主要還是由于供求關系所致，同時，產業鏈上的盈利能力已至底部，一線企業去庫存已趨于合理，急跌的可能性較小；長期看，產品效率提高及用料減少將必然帶來成本下降，未來降價將更多的源于成本端，因此，只要產能過剩的問題持續存在，價格與成本差就始終存在向下的壓力，電池組件企業盈利仍將維持在底部。