值得注意到是輸配電板塊，24 家預(yù)增公司中有17 家業(yè)績同比上升，占71%。然而這并無實際意義：1）該行業(yè)一季度業(yè)績占比較低且波動較大；2）去年國家電網(wǎng)投資前低后高；3）房地產(chǎn)投資翹尾。由于固定資產(chǎn)投資的下滑，及電網(wǎng)投資持續(xù)快速增長時代的終結(jié)，晚周期的輸配電和控制板塊均處于開始惡化的邊緣。中長期看，告別投資拉動的輸配電行業(yè)，存在估值中樞下移的需求。

　　我們維持年度策略觀點，電力設(shè)備行業(yè)面臨來自投資下行和節(jié)能減排兩個方面的總量壓力；而新能源行業(yè)（風(fēng)電、光伏、核電）雖然已經(jīng)到了最差的時候，但因為二季度仍難出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的催化劑，我們并不建議在上半年參與。（華泰聯(lián)合證券研究所）