2026年初的白銀市場上演極致的冰火行情，價格刷新歷史峰值后迎來暴跌，隨后又快速展開強勢反彈，走出一波驚心動魄的“過山車”走勢。

回顧過去一年，白銀價格一路飆升，嚴重吞噬了光伏企業的利潤空間，盡管目前有一定幅度的回落，但與之前劇烈漲幅相比，目前回調幅度仍然有限。

在原材料價格劇烈波動下，令光伏企業難以進行精準的成本測算，排產也因此面臨不確定性，此外，下游客戶普遍保持謹慎觀望心態，市場整體活躍度持續低迷。

戲劇化的是，在光伏企業還未在銀價下跌的喜悅中緩過神來，如今，現貨白銀以單日漲超12%，再次迎來大幅上漲。

一場猝不及防的銀價震蕩，也成為了加速光伏行業產能出清的催化劑。

狂飆的銀價，讓硅料失了寵

時間撥回到2023年，彼時硅料價格從8萬/噸飆升至30萬元/噸，通威、協鑫等硅料龍頭，一年凈利賺回過去十年。

要知道，當時硅料在組件成本中占比高達15%，這也讓手握硅料資源的企業，成為了光伏產業鏈中的核心定價主體。

然而，在全行業陷入瘋狂擴張后，帶來的是嚴重的供需失衡，硅料價格也隨之出現斷崖式下跌。

即便2025年硅料價格回調至4.6-5.3萬/噸左右，可這樣的價格依然低于許多二三線企業的成本線。

也就是在這一年，隨著全球白銀工業需求的井噴，銀價走出了一條陡峭上揚曲線，讓原本看似看似不起眼的銀漿，在組件的成本占比攀升至17%，而硅料占比卻縮減至9.9%。

不過一年時間，硅料王權旁落！

就在前不久，光伏企業沒有等來白銀價格的企穩，反而是迎來了一波直線上升。

倫敦現貨白銀價格從2024年初的約29美元/盎司飆升至2026年1月26日的112.24美元/盎司，創下近十年峰值，同期上海白銀現貨價格報28478元/千克，滬銀期貨價格達28425元/千克，國際、國內銀價上演同步“飆升”。

數據來源：同花順（300033）iFinD

就在現貨白銀價格強勢暴漲，一度突破120美元/盎司之際，2月初行情急轉直下，白銀價格應聲暴跌，累計跌幅超12%，單日最大跌幅更是達到10%，創下歷史單日跌幅新紀錄。

然后，在僅僅經歷數日下跌走勢后，白銀價格便開啟強勢反彈。

白銀就像光伏電池的“血液”，承擔著電池片電流的收集重任，就是這個小材料，掐住了整個行業的脖子。

據上海有色金屬網數據，2025年底銀漿已占電池片成本30%以上，在非硅成本中更是一騎絕塵，占比超過50%。

白銀的漲價直接拉升光伏組件成本的同時，我們也看到，行業格局也被顛覆。

硅料價格上漲，屬于光伏產業鏈供需的動態調節，可以通過產能調整、開工率管控等手段加以應對；而白銀漲價，是全球金融資產配置與工業供需疊加的宏觀邏輯體現，因此，光伏行業對白銀的價格走勢完全沒有自主調節的能力。

世界白銀協會數據顯示，2025年全球白銀供需缺口預計達3659噸，相當于全球4個月產量，按照這個趨勢，到2050年，光伏行業的銀漿會消耗掉全球白銀總量的90%。

白銀價格的劇烈波動已徹底改寫光伏產業的成本邏輯，去銀化，已經不再是單純的技術命題，更是光伏企業的生死抉擇。

光伏，如何渡過這場“白銀劫”？

光伏行業發展的進程中，企業在降銀技術的道路上從未停止，比如細線柵列印、零背接觸（0BB）和激光轉印，已經得到廣泛應用，并適用于TOPCon、HJT以及BC技術路線。

目前，通過細化柵線實現降銀已成為光伏行業的主流應用技術，根據行業相關數據，2025年平均耗銀用量已降至每瓦8.96毫克，低于2024年的11.2毫克。

即便實現了大幅度降銀，但是這種減少銀耗的方法已經接近極限，進一步降低的空間有限，在面對銀價暴漲的趨勢下，單純依靠降銀手段，已無法填平銀價波動帶來的成本價差。

成本承壓的當下，光伏企業已開啟去銀技術路線的生死競速。

銅作為替代銀最具潛力的材料，面臨著易氧化、易擴散等技術問題的挑戰，目前光伏行業主要靠三種技術解決去銀化的難題，分別是銀包銅、銅電鍍和純銅漿來推進用銅代替銀的進程。

銀包銅技術，本質是在銅粉顆粒外均勻包裹一層銀，以銅代替部分昂貴的銀，目前已在HJT中實現成熟應用，東方日升和華晟等光伏企業已經把銀漿用量降低到7毫克以下。

對于TOPCon企業來說，銀包銅技術也已經應用到批量生產中，通威、晶科、晶澳都能達到千兆瓦級別的量產規模，良品率保持在97%以上，單瓦銀消耗控制在6毫克以下，金屬化制造成本下降至0.02-0.03元。

此外，蘇州固锝表示，關于異質結漿料產品，已經攻破銀含10%的銀包銅漿料技術難關，5%銀含的銀包銅產品也在研發測試過程中。

阿特斯在近期也披露，推進銀鎳、銀包銅漿料方案的研發和落地，已與多家廠商在做批量測試，按計劃將于近期逐步導入量產。

不過，當前行業普遍認為，銀包銅技術是一段時期的“過渡方案”，由于受到銅擴散、高溫氧化、印刷一致性、燒結窗口極窄這些技術難點，單GW試錯成本就要達到千萬元，也讓很多二三線企業望而卻步。

純銅漿理論上，可以實現單瓦降低成本0.04-0.06元，但卻始終受到銅氧化問題的制約，此外，純銅漿無法直接在硅片表面印刷銅漿，需預先制備銀漿種子層（或隔離層），以此阻斷銅元素向硅片擴散，同時銀與硅也能形成良好的界面接觸，以免電池效率受損。這種“種子層+銅漿”的技術組合，預計最高可實現80%的銀耗降幅。

帝科股份在2025年四季度時實現了TOPCon 銅漿料千兆瓦級量產，打破了高溫不能用銅的魔咒，不過現階段仍處于小批量供貨階段，短期內難以成為市場主流。

如果說銀包銅是“改良”，純銅漿是“嘗試”，那么銅電鍍就是“顛覆”。

利用電化學方式沉積銅線，并結合抗氧化的措施，銅電鍍被視作為一種大膽的去銀方案，不僅能降本，還能提效，由于銅柵線電阻更低，遮光更少的優勢，有效提升電池轉換效率，每瓦降本可達到0.05-0.08元，是銀包銅的2–3倍。

在銅電鍍這個領域，愛旭股份作為先行者，早在2016年，銀價還處在20美元左右時，就已經把銅電鍍技術納入了ABC電池的研發路徑。2024年結合0BB技術改善了加熱導致的翹曲問題，到了2025年，海上光伏的實際發電效率每瓦較之前提升了超過5%。

目前，愛旭珠海基地10GW產能已經全線采用了銅電鍍無銀化工藝，不僅徹底擺脫了對白銀的依賴，還實現每瓦數分錢的成本節約，更因為銅的導電性優于銀，搭配銅柵線的組件發電效率可提升5%以上。

此外，通威在千兆瓦級HJT示范產線中實現技術突破，掌握15微米細線寬銅柵技術全面取代銀材料，不僅將電池原料成本壓至0.05元/ W 以下，單瓦成本更實現0.05-0.08元的下降。

而隆基在今年1月7日也對外宣布，將在太陽能電池中用賤金屬替代白銀，并預計在第二季度開啟量產。

銅電鍍技術雖然優勢明顯，但是實施起來也非易事，每GW設備投資高達3-4億，是傳統產線的2倍，高昂的資金門檻疊加銅電鍍路線需歷經種子層制備、圖形化、電鍍及后處理等多道復雜工序，決定了這個技術并非所有光伏企業都能擁有。

在一眾技術路線的角逐中，到底誰能最終勝出？短期來看，2026年銀包銅的性價比優勢最為突出，而面向中長期來看，銅電鍍的成本優勢會逐漸釋放。

2026，要么去銀，要么出局

如果說，過去光伏行業的洗牌，是同質化價格戰的驅動，那么，當前的高銀價，正在觸發一場成本重構式的洗牌，是對全行業利潤空間的擠壓與出清。

根據世界白銀協會2025年的數據，全球白銀總需求約為3.57萬噸，其中工業需求占總需求的60%，約為2.14萬噸。在工業用銀中，光伏行業的白銀需求占比已達33%，約合7000噸，這也意味著，光伏用銀已成為工業白銀需求中最大的單一領域。

另據相關行業數據預測，2026年光伏企業通過白銀替代技術，預計減少的白銀用量約47%，折算下來僅減少約1000噸。相對于光伏白銀的需求量，單靠目前光伏去銀化，2026年根本無法逆轉白銀的供需格局。

白銀已不再是“遠慮”，而已成“近憂”，價格的波動對光伏成本的傳導效應正逐步顯現。

數據顯示，銀價每上漲1000元/公斤，光伏組件生產成本將增加0.9分/瓦，增幅約1.3%。當銀價從2024年初的6000元/公斤升至2026年初的2萬元/公斤以上時，僅銀漿一項就使每瓦電池片成本增加0.14元，這一漲幅幾乎吞噬掉了中小光伏廠商的全部利潤空間。

與此同時，全球白銀供需的結構性矛盾突出，全球80%的白銀來自銅、鉛、鋅等伴生礦，獨立銀礦供給增量有限，而光伏、AI、新能源汽車三大領域的需求同步激增，導致2025年全球白銀缺口擴大至1.2萬噸，直接推動白銀價格大幅暴漲。

十年前的硅料危機，被金剛線切割攻克，單晶硅片步入了“平價時代”；五年前的輔材困境，在膠膜與玻璃的全面國產化浪潮中迎刃而解；如今，光伏行業再一次站在材料技術突破的關鍵點，“去銀”已成為行業邁向下一階段必須破解的難題。