亞洲硅業(yè)最近的曝光率著實(shí)是高的，當(dāng)然關(guān)注度也不低。

3月，上交所中止發(fā)行上市審核；4月，與晶澳簽訂長單補(bǔ)充協(xié)議，追加多晶硅料采購數(shù)量、延長供貨期間；6月，上交所恢復(fù)其發(fā)行上市審核；亞洲硅業(yè)年產(chǎn)4萬噸電子級多晶硅項(xiàng)目落戶西寧……

不知下一個(gè)消息是否會是成功IPO。

對于諸多光伏企業(yè)，為何亞洲硅業(yè)會受到如此關(guān)注，某業(yè)內(nèi)人士慨嘆，一方面其主要業(yè)務(wù)為現(xiàn)今狀態(tài)火熱的多晶硅，另一方面則是源于其實(shí)控人施正榮。

亞洲硅業(yè)官方網(wǎng)站顯示：目前擁有19000噸/年高純多晶硅及9000噸/年光纖級四氯化硅生產(chǎn)能力和185MW并網(wǎng)光伏電站。

見證硅料起伏的亞洲硅業(yè)

亞洲硅業(yè)（青海）股份有限公司，其通常被行業(yè)內(nèi)稱為“亞洲硅業(yè)”，注冊成立于2006年12月31日，此時(shí)正值硅料價(jià)格開始上升之際，也是我國多晶硅行業(yè)快速發(fā)展時(shí)期。

彼時(shí)硅料從22美元/kg狂飆到500美元/kg，漲幅達(dá)到2172.7%，令人咂舌，用時(shí)僅為兩年。多晶硅彼時(shí)風(fēng)光無二，相關(guān)企業(yè)更是賺的盆滿缽滿。正是因?yàn)槎嗑Ч枇钊睡偪竦募t利，國內(nèi)迅速涌現(xiàn)出諸多多晶硅項(xiàng)目和企業(yè)。

諸如，亞洲硅業(yè)&青海新能源集團(tuán)1000噸多晶硅生產(chǎn)線、南玻集團(tuán)5000噸多晶硅項(xiàng)目、大全6000噸項(xiàng)目、通威集團(tuán)10000噸項(xiàng)目、愛信硅科技10000噸項(xiàng)目、大陸產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)1 8000噸項(xiàng)目……

中國電子材料行業(yè)協(xié)會報(bào)告顯示：截至2009年6月，中國有近50家公司正在建設(shè)、擴(kuò)建和籌建多晶硅生產(chǎn)線，已有19家企業(yè)多晶硅項(xiàng)目投產(chǎn)，產(chǎn)能規(guī)模達(dá)到每年3萬噸，另有十多家企業(yè)在建、擴(kuò)建多晶硅項(xiàng)目，還有十幾家在籌建。全國的總規(guī)劃產(chǎn)能預(yù)計(jì)到2010年將超過10萬噸，總投資超過1000億元。而在2005年，中國多晶硅總產(chǎn)量僅60噸，2006年也只有287噸。

然而，金融危機(jī)隨機(jī)而至，多晶硅價(jià)格雪崩式下滑。同時(shí)， 2009 年“國發(fā) 38 號文”的發(fā)布，將多晶硅行業(yè)定為產(chǎn)能過剩行業(yè)。后“雙反”亦隨之而至。多重打擊接踵而至，數(shù)據(jù)顯示：至2013年上半年，全國在產(chǎn)的多晶硅企業(yè)僅為7 家，產(chǎn)能在1000到3000噸之間的多數(shù)多晶硅工廠倒閉。

哀鴻遍野形容當(dāng)時(shí)的中國多晶硅行業(yè)并不未過。該階段的記憶在我國光伏行業(yè)的發(fā)展史中只剩慘淡。

多晶硅行業(yè)投資大、周期長，加之彼時(shí)造成的創(chuàng)傷，雖然多晶硅企業(yè)的境況有所好轉(zhuǎn)，但并不見往日的繁榮，相關(guān)能維持原產(chǎn)能不進(jìn)行減產(chǎn)已是難得，更別提擴(kuò)產(chǎn)。當(dāng)然這種情況在2020年得到了改變。

2019年，彼時(shí)行業(yè)媒體預(yù)估2020年多晶硅價(jià)格持續(xù)下行，多晶硅市場將主要為東方希望、新疆大全、新特能源、通威股份、協(xié)鑫五企業(yè)之間的競爭，亞洲硅業(yè)并未列于其中。

2020年，多重原因下，多晶硅價(jià)格迅速上行，組件企業(yè)面臨著“無米”下鍋的尷尬境地，此現(xiàn)象被業(yè)內(nèi)稱為“卡脖兒事件”。“卡脖兒事件”的出現(xiàn)，為從2020年開始的擴(kuò)產(chǎn)浪潮埋下了伏筆。

彼時(shí)，面對著多晶硅價(jià)格上漲的局面，光伏行業(yè)的大多企業(yè)持理解態(tài)度。世紀(jì)新能源網(wǎng)在延期舉辦的SNEC采訪時(shí)，多個(gè)企業(yè)表示，硅料價(jià)格上漲既然是市場行為就應(yīng)該按照市場規(guī)律辦事，對于個(gè)別企業(yè)希望出現(xiàn)的補(bǔ)貼之說并不認(rèn)可。“多晶硅企業(yè)近年價(jià)格持續(xù)走低，連年虧損的時(shí)候，盈利環(huán)節(jié)也并沒有讓利于多晶硅企業(yè)。”某下游企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

然而隨著多晶硅價(jià)格的持續(xù)走高，“理解”的聲音日漸消退，多晶硅的價(jià)格成為坊間熱議。多晶硅致密料最高價(jià)從六月份60元/kg漲至2020年年底達(dá)到85元/kg，漲幅為41.7%，而此時(shí)的價(jià)格則是 “搶裝”之后回落的價(jià)格。

時(shí)間跨入2021年，多晶硅價(jià)格更是增長迅猛，致密料最高價(jià)達(dá)到225元/kg，半年漲幅達(dá)164.7%，至6月中旬，多晶硅價(jià)格迎來緩慢下調(diào)，PVInfolink數(shù)據(jù)顯示，截至8月11日，多晶硅致密料最高價(jià)下降到207元/kg，但相較2020年底價(jià)格，仍舊有著143.5%的漲幅。

從成立至今的15個(gè)年頭中，亞洲硅業(yè)似乎經(jīng)歷了硅料發(fā)展的一個(gè)輪回。

處于爭議中的亞洲硅業(yè)

亞洲硅業(yè)的成立甚至說是有些低調(diào)的，畢竟彼時(shí)出現(xiàn)新的多晶硅企業(yè)、多晶硅項(xiàng)目是一件再正常不過的事情。

招股說明書表示，2006 年底，王體虎引進(jìn)海外投資基金，創(chuàng)立了亞硅有限開始開展多晶硅研發(fā)生產(chǎn)業(yè)務(wù)。其實(shí)還不難發(fā)現(xiàn)海外投資基金Power Surge Trust的身影。Power Surge Trust則與施正榮有著密切的關(guān)系。

報(bào)道顯示，施正榮于2005年11月2日與Credit Suisse Trust Limited簽署了信托委托書，設(shè)立了家族信托。基于信托協(xié)議，CSTL設(shè)立Power Surge Limited，其為Power Surge Trust的一部分，主營業(yè)務(wù)為投資控股。Power Surge Limited再通過其全資子公司Energy Friend Company Limited持有亞硅BVI82.02%股權(quán)，而亞硅BVI又持有亞洲硅業(yè)78.58%股份。由此，施正榮夫婦間接控制亞洲硅業(yè)。為實(shí)控亞洲硅業(yè)，施正榮可謂頗費(fèi)周折。

對于王體虎為何會成為亞洲硅業(yè)的首任董事長，坊間有傳言稱，王體虎與施正榮早已相識，且關(guān)系頗為不錯(cuò)。同時(shí)，王體虎2006 年 4 月至 2006 年 7 月期間又任職于無錫尚德太陽能電力有限公司研發(fā)副總經(jīng)理，主要負(fù)責(zé)硅材料和高效太陽電池開發(fā)研究。所以王體虎出面建立亞洲硅業(yè)則是非常合適的人選了。

然而這并不是亞洲硅業(yè)處于爭論焦點(diǎn)的原因。

2006年，硅料價(jià)格開始迅速上浮，至此拉開了多晶硅黃金年代的序幕。同年，為了保證硅料的供給，施正榮的尚德與彼時(shí)多晶硅巨頭企業(yè)MEMC簽署了十年價(jià)值50-60億美元的合同。該合同雖然最終以尚德賠付2.12億美元而收場，但在初期，尚德的確獲得了足夠的多晶硅支持。

隨著該合同的落地，在2007年1月，尚德迅速與成立不足一個(gè)月的亞洲硅業(yè)簽訂了長達(dá)16年期限的15億美元無條件支付合約。然而，亞洲硅業(yè)公司一期多晶硅項(xiàng)目于 2008 年底建成投產(chǎn)。有報(bào)道稱，亞洲硅業(yè)直到2009年上半年都沒有向尚德交付多晶硅。

后隨著尚德困境的來臨，《環(huán)球企業(yè)家》等多家媒體有一種說法傳開——施正榮將一定的財(cái)產(chǎn)納入他的私人公司手中。對于此種說法的真實(shí)性，則無從考證。而此私人公司是否含亞洲硅業(yè)并不確定。海外投資者亦有著施正榮及高管團(tuán)隊(duì)對亞洲硅業(yè)進(jìn)行利益輸送的投訴。

對施正榮的爭論，進(jìn)而將亞洲硅業(yè)也卷入其中。雖然爭論不斷，但是從表面看起來，并未看到對亞洲硅業(yè)的影響。

2012年下半年，施正榮辭任了尚德CEO；2013年，施正榮辭任董事長一職。施正榮尚德的生涯就此結(jié)束，隨后一段的時(shí)間內(nèi)，施正榮也并未出現(xiàn)在人們的視野中。后有報(bào)道說，施正榮回到了老家，然后回到了澳洲，過著洗衣、買菜、做飯的生活，或是要洗盡鉛華。而此時(shí)，人們似乎也沒有那么關(guān)注亞洲硅業(yè)。


然而縱觀2011-2020十年間全球多晶硅產(chǎn)能十強(qiáng)排行榜會發(fā)現(xiàn)，在此十年中，亞洲硅業(yè)僅僅在2011、2014、2015三年沒有進(jìn)入榜單，在全球多晶硅領(lǐng)域占據(jù)一席之地。

沖擊IPO的亞洲硅業(yè)

施正榮的消息并不多。關(guān)于其爭論也似乎隨著時(shí)間的流逝而逐漸淡化。在發(fā)展迅猛的光伏行業(yè)，總有人進(jìn)入，同時(shí)也有人退出，有人高光，那就有人低谷。

2016年，施正榮參加央視《對話》欄目，其表示從來沒有離開過這個(gè)行業(yè)。施正榮又回到了人們視野之中。而施正榮也許真的沒有離開過這個(gè)行業(yè)。

2019年，胡潤研究院發(fā)布了《2019胡潤百富榜》，施正榮以25億身家入榜，顯示公司為上邁新能源。企查查信息顯示，上邁新能源成立于2014年10月。上邁新能源官方網(wǎng)站顯示，公司創(chuàng)始人為施正榮。

2017年，施正榮的名字出現(xiàn)在亞洲硅業(yè)高級管理人員中。資料顯示：2017 年 11 月至 2019 年 8 月，施正榮任亞洲硅業(yè)（青海） 有限公司董事。2019 年 8 月至今，其則任亞洲硅業(yè)（青海）股份有限公司董事。

坊間對此評論是施正榮走上了亞洲硅業(yè)的前臺。

2020年的硅料價(jià)格飆升，多晶硅企業(yè)營收有著大幅提升。同年，伴隨著光伏產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)狂潮，多晶硅企業(yè)也加入其中通威、大全相繼宣布擴(kuò)產(chǎn)，隆基、天合相繼聯(lián)手通威。2021年協(xié)鑫、特變、通威等傳統(tǒng)勢力再發(fā)力，晶諾、青海麗豪、同德(長治)等新勢力進(jìn)入 。

當(dāng)然，亞洲硅業(yè)也并未停滯不前。

2020年11月25日，亞洲硅業(yè)正式向上交所遞交了招股書，沖擊國內(nèi)資本市場。此次擬募資15億元，主要用于60000t/a 電子級多晶硅一期項(xiàng)目。


在2020年、2021年的市場大背景下，以及現(xiàn)今整體大環(huán)境下，亞洲硅業(yè)成功上市的前景業(yè)內(nèi)相對看好，但其并非沒有隱憂。

亞洲硅業(yè)招股說明書顯示，2017年-2019年，其營收分別為16.9億、14.7億、14.2億，呈逐年下降趨勢。三年中，多晶硅收入分別為15.3億、12.4億、11.9億，占比分別為90.37%、84.30%、84.03%，同樣稱逐年下滑趨勢。雖然多晶硅占比呈現(xiàn)降低趨勢，但是2018、2019兩年降幅并不大，依舊為其最主要的收入。

凈利方面，亞洲硅業(yè)的數(shù)據(jù)同樣并不十分好看。2017年-2019年，凈利分別為 3.6億元、2.3億元、1.1億元，2018 年較 2017 年降低 37.70%，2019年較2018年降低52.28%。下降明顯。綜合毛利率則分別為44.33%、30.91%、 19.46%。


同時(shí)相對集中的客戶群體也被業(yè)內(nèi)所質(zhì)疑。招股說明書顯示，隆基、晶澳、中環(huán)等為亞洲硅業(yè)主要客戶。2017年-2020年6月底，亞洲硅業(yè)向前五名客戶的銷售收入分別占總營收的60.94%、 59.76%、75.66%和 95.88%，整體上呈現(xiàn)持續(xù)增長趨勢。

隆基則是2018-2020年6月亞洲硅業(yè)第一客戶，占比分別為20.09%、40.73%和 69.72%。隆基與亞洲硅業(yè)的關(guān)系相對密切，在行業(yè)內(nèi)并不是秘密。2020年8月18日，隆基宣布，與亞洲硅業(yè)簽訂多晶硅料長單協(xié)議，約定2020年9月1日至2025年8月31日（共5年），合計(jì)采購多晶硅料12.48萬噸，平均每年2.5萬噸，且不受設(shè)備檢修影響。而亞洲硅業(yè)的多晶硅產(chǎn)能是1.9萬/噸。


這些并不出彩的數(shù)據(jù)能否為亞洲硅業(yè)加分？如果表面上看，似乎并不樂觀。但值得期待的是，多晶硅從2020年下半年價(jià)格開始上升，2021年更是進(jìn)入飆升階段，在此期間，多晶硅企業(yè)大多收獲頗豐，而此階段的數(shù)據(jù)并未在招股說明書中體現(xiàn)，亞洲硅業(yè)的業(yè)績值得期待。

恰好因?yàn)閬喼薰铇I(yè)并不“漂亮”的數(shù)據(jù)，衍生出一種對其沖擊IPO原因的解讀。該觀點(diǎn)認(rèn)為，亞洲硅業(yè)沖擊IPO除因?yàn)橄鄬^好的大環(huán)境和大趨勢外，其簽訂的對賭協(xié)議是其主要原因。

招股說明書透露，亞洲硅業(yè)控股股東、實(shí)際控制人于 2018 年 10 月和 2019 年 2 月分別與青銀鑫沅、 未央新能源、青海匯富、寧波矽科、西開投、深創(chuàng)投、紅土創(chuàng)新、紅土創(chuàng)盈、藍(lán) 溪紅土簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓補(bǔ)充協(xié)議》。若公司在 2022 年 12 月 31 日之前未實(shí)現(xiàn)在中國境內(nèi)公開發(fā)行股份并上市，則公司控股股東、實(shí)際控制人共同連帶回購?fù)顿Y方持有的公司全部或部分股權(quán)。雖然補(bǔ)充協(xié)議中約定了申報(bào)后對賭、回購等條款自動終止，但該風(fēng)險(xiǎn)依舊存在。

而如果此情況發(fā)生，亞洲硅業(yè)控股股東、實(shí)際控制人無疑要面對較大的資金壓力。
亞洲硅業(yè)有條不紊地推進(jìn)IPO進(jìn)程，但在2021年3月31日，其因發(fā)行上市申請文件中記載的財(cái)務(wù)資料已過有效期，故上交所中止其發(fā)行上市審核。但事情在6月28日迎來轉(zhuǎn)機(jī)，上交所恢復(fù)其發(fā)行上市審核。

而在此期間， 4月21日，其與晶澳再簽長單補(bǔ)充協(xié)議，追加多晶硅料采購數(shù)量、延長供貨期間。晶澳于2020年9月至2025年8月期間向亞洲硅業(yè)采購多晶硅料，預(yù)計(jì)總采購量約7.5萬噸。

8月8日，其年產(chǎn)4萬噸電子級多晶硅項(xiàng)目落戶西寧（國家級）經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)。該項(xiàng)目注冊資本7.5億元，計(jì)劃于2022年6月建成投產(chǎn)。項(xiàng)目投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年實(shí)現(xiàn)總產(chǎn)值約40億元。

亞洲硅業(yè)在2021年的精彩絕對不止如此，那下一個(gè)精彩“鏡頭”又會是什么呢？