* 歐洲國家將下調光伏電價補貼,料引發新一輪搶裝潮
* 產業鏈現貨價格全線上漲,下游組件漲幅遜于上游多晶硅
* 擴產潮致組件下半年供過于求,價格及企業毛利率料受壓
* 多晶硅產能釋放緩慢,價格受支撐或保持廠商利潤

作者 李然

路透北京3月4日電---歐洲部分國家年中將下調光伏電價補貼料引發新一輪搶裝潮,一些組件商開始補充庫存靜候需求爆發,產業鏈價格亦獲推升.不過,受產能釋放和供求等因素影響,預計此輪熱賣結束後,光伏產業上下游將面臨不同局面.

分析人士稱,上游原料多晶硅供需仍顯緊張,在產能釋放緩慢的情況下,其價格料仍受到支撐;而今年以來太陽能電池組件產能大舉擴張,全年看供大于求,年內仍將重新面臨降價壓力,上游硅料商今年的好日子要比下游組件商更長.

瑞銀證券駐香港分析師楊路表示,今年國際光伏市場整體料保持健康增長,上游方面多晶硅的合約價格可能保持穩定,其生產成本也在下調,毛利率應有保證,"不過組件價格在下半年有壓力,下游企業的毛利率也會有一些壓力."

進入3月後,從上游多晶硅到下游組件現貨價格全線上漲,全球光伏行業調查機構PVinsights.com周三發布的數據顯示,全球現貨多晶硅報價已升至每千克78美元,較上周大幅上漲8.33%;

目前的硅料市場仍以合約供應為主,多晶硅產量多用于履行合約,同時市場也存在一些囤貨炒作現象,這也是造成多晶硅現貨供應趨緊漲價的原因之一.

而受累于供過于求壓力,下游組件價格漲幅遠不及上游硅料.同期相比,中游硅片價格漲幅在3%上下,下游電池組件環比漲幅不足1%.料組件價格在獲此輪搶裝大潮小幅推升後,後期仍將重新面臨降價壓力.

據行業觀察機構Solarbuzz預計,2011年全球光伏電池組件出貨量將達到23.8GW,需求量料為20.4GW.由于供過于求,組件出廠價可能將面臨高至17%的跌幅.

中國已是全球光伏電池和組件生產大國,占據全球光伏市場半壁江山,其中逾10家大廠在美國上市.中國的尚德電力(STP.N: 行情)、晶澳(JASO.O: 行情)、英利(YGE.N: 行情)及常州天合與美國First Solar(FSLR.O: 行情)去年出貨量均超過1GW.


**搶裝大潮或重現**


歐洲是目前最為成熟的光伏發電市場,其中又以德國市場份額最大.繼去年德國和意大利下調光伏發電補貼引發搶裝大潮之後,今年這兩個國家計劃繼續下調補貼.

從現有方案來看,意大利將在2011年每四個月下調一次補貼,削減幅度將在5%-27%之間;而全球最大光伏市場--德國將視3-5月安裝量年化水平,于7月和9月對不同類型項目削減補貼,最大減幅達15%.

為享受相對更高的安裝補貼和項目回報,終端用戶和項目投資者自然愿意抓緊時間購買安裝光伏組件.中金公司分析師陳華就在報告中稱,"在補貼下降前,當地投資者的邏輯是等待價格下跌到項目內部回報率可接受程度即進行迅速搶裝,以趕在補貼下調之前并網."

莫尼塔投資(CEBM)研究報告認為,德國市場上網電價下調前的搶裝現象將主要在6月爆發,3-5月安裝量大幅增長可能性不大,期間年化裝機規模可能在5-7GW區間,按其方案,該區間對應的中期電價下調幅度在6-12%.由于其電價下調議案本質上是將2012年的部分下調提前,這也會令需求提前釋放.

而國內主要組件廠也已經對歐洲市場下調補貼後的市場格局嚴陣以待.它們一方面仍對該市場抱有信心,另一方面也在抓緊時間開拓其他地區市場.

已在美國設廠的尚德電力首席執行官施正榮表示,該公司一半的太陽能面板將銷往歐洲,今年該數字僅會小幅下降,同時約10%的產量將銷往意大利,與去年基本相同.

英利綠色能源首席戰略官(CSO)王亦逾上周亦稱,其在美國設廠的計劃,預計今年將會有實質性進展.

全球知名IT咨詢機構--iSupply預計,去年全球光伏需求為15.7GW,較上年增一倍;不過今年全球需求量為22GW左右,增速下降至三至四成;今年德國裝機量為7.3-9.4GW,而意大利市場則由3GW增至4GW.


**上下游廠商喜憂參半**

去年全球對光伏組件需求升溫,各大廠商毛利率大多不錯,爭先恐後擴產.從組件大廠無錫尚德電力、天合光能,到硅片和硅料龍頭賽維LDK(LDK.N: 行情)、保利協鑫(3800.HK: 行情)等行業上下游企業,都沒有停下擴張產能的步伐.

就上下游擴產速度而言,切片和組件技術相對簡單、成熟,擴產後數月就可達產;而多晶硅生產工藝復雜,設備組裝後還需要較長的時間試產,產能完全釋放甚至以年計算.

如此來看,組件商在下半年毛利率受壓將成為大概率事件.王亦逾就表示,"今年組件價格壓力較大,再說公司的全球銷售鋪得較開,有一些在低毛利市場,估計今年毛利(率)會略低一些."

而多晶硅廠商的情況則稍顯樂觀.目前該行業的生產成本普遍在每千克30-40美元,部分行業領先者可以做到30美元以下,保利協鑫等國際大廠則可以做到24美元左右,且隨著技術不斷改進、擴產帶來規模效應,成本還有壓縮的空間.

但也有觀點認為,若組件價格後期降幅較大且持續時間較長,也會拖累多晶硅走勢.湘財證券分析師候文濤就表示,"如果下游組件價格一直保持下降的話,上游的支撐也不會太大,短期上漲後還是會回落下來."

如果把目光放得更遠一些呢?當全產業鏈價格下降到一定程度後,將會激發新的需求,重新讓價格受到支撐.施正榮就稱,今年雖然會暫時出現供應過剩,不過"一旦出現供應過剩,價格將降低,需求將會上升."

陳華也分析稱,目前全產業鏈價格上行趨勢將會持續到補貼下降之前.而之後需求是否會再次回升,要看到時全產業鏈成本和價格下降的程度.

"這種周期性是歐洲固定電價(FIT)補貼方式和光伏產業鏈不斷擴產、成本不斷下降帶來的特殊效果,將在未來的歐洲市場不斷出現."他在報告中出.(完)