“兵馬未動(dòng)，糧草先行。”近年來(lái)，寧德時(shí)代不斷在海內(nèi)外擴(kuò)張上游原材料布局版圖，緊鑼密鼓的布局之下又是基于怎樣的考量？

9月4日，寧德時(shí)代新能源科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“寧德時(shí)代”）發(fā)布公告稱(chēng)，為保障公司上游鋰礦資源供應(yīng)，公司擬通過(guò)認(rèn)購(gòu)增發(fā)股份的方式對(duì)PilbaraMineralsLimit-ed（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“Pilbara”）進(jìn)行戰(zhàn)略投資。對(duì)Pilbara的投資，將會(huì)增強(qiáng)寧德時(shí)代上游鋰礦資源儲(chǔ)備。

值得注意的是，動(dòng)力電池核心材料的鋰原料價(jià)格仍處于下滑通道，投資者對(duì)于鋰礦的熱情正在退卻，卻未能阻止中國(guó)電池巨頭寧德時(shí)代的涉足。在外界看來(lái)，寧德時(shí)代此時(shí)投資Pilbara并非是好時(shí)機(jī)。

9月11日，寧德時(shí)代相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時(shí)表示，礦業(yè)具有自身周期性的行業(yè)特性。寧德時(shí)代看好電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展，投資Pilbara是更好地獲得上游資源保障、形成產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，這是一項(xiàng)戰(zhàn)略投資，而非財(cái)務(wù)投資。

記者注意到，寧德時(shí)代已多次大規(guī)模擴(kuò)充自己的原材料資源，并加強(qiáng)全球產(chǎn)業(yè)鏈布局。除了鋰資源外，在碳酸鋰、氫氧化鋰、磷酸鐵鋰及三元材料等方面均有布局版圖，而在其一系列動(dòng)作的背后，則是寧德時(shí)代能否保障原材料高質(zhì)量、低成本供應(yīng)，以鞏固其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的龍頭地位的隱憂。

入局“低迷”中的鋰礦

鋰鹽價(jià)格“跌跌不休”,但卻未能阻止中國(guó)電池巨頭寧德時(shí)代的涉足。

當(dāng)前，動(dòng)力電池核心材料的鋰原料價(jià)格仍處于下滑通道。據(jù)長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)報(bào)道，今年以來(lái)，碳酸鋰全球價(jià)格下跌13%；自1月以來(lái)，鋰礦勘探和開(kāi)采的SolactiveGlobalLithiumIndex業(yè)績(jī)下跌超過(guò)50%。其他主要生產(chǎn)商報(bào)告盈利和利潤(rùn)也都出現(xiàn)了顯著下降。

寧德時(shí)代公告稱(chēng)，通過(guò)下屬全資子公司香港時(shí)代新能源科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“香港時(shí)代”）與Pilbara2019年9月3日簽署了認(rèn)購(gòu)協(xié)議，認(rèn)購(gòu)協(xié)議為以每股0.3澳元、總價(jià)5500萬(wàn)澳元（折合人民幣約2.6億元）認(rèn)購(gòu)Pilbara新發(fā)行的1.83億股普通股，占其本次股份發(fā)行完成后總股本的8.5%（具體以Pilbara融資最終完成情況為準(zhǔn)）。

公告顯示，Pilbara于2007年在澳大利亞證券交易所（ASX）上市，總股本18.52億股。公司主要從事鋰礦和鉭礦的勘探和開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)，主要礦山項(xiàng)目為位于西澳大利亞的鋰輝石項(xiàng)目。今年上半年，Pilbara實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4279萬(wàn)澳元，凈利潤(rùn)虧損2893萬(wàn)澳元。

寧德時(shí)代方面表示，對(duì)Pilbara進(jìn)行投資，有助于進(jìn)一步完善公司產(chǎn)業(yè)鏈上游布局，增強(qiáng)公司上游鋰礦資源儲(chǔ)備。從長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)公司未來(lái)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果將產(chǎn)生積極影響。

本次對(duì)外投資事宜尚需取得中國(guó)發(fā)改部門(mén)、商務(wù)部門(mén)和外管部門(mén)等有關(guān)部門(mén)的核準(zhǔn)、備案或登記，以及Pilbara股東大會(huì)的審議通過(guò)。

那么，對(duì)于寧德時(shí)代而言，此時(shí)是否入局的好時(shí)機(jī)？寧德時(shí)代方面回應(yīng)，上游的布局可以使公司加強(qiáng)上游資源供應(yīng)上的保障，更好地發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同，創(chuàng)造更大的價(jià)值。目前該項(xiàng)目仍需獲得ODI審批，Pilbara股東大會(huì)的召開(kāi)時(shí)間尚未披露。

真鋰研究首席分析師墨柯在接受記者采訪時(shí)分析，“從寧德時(shí)代的體量來(lái)看，目前已經(jīng)跑馬圈地拿下近一半的市場(chǎng)份額，對(duì)于鋰礦的需求量非常大，而金屬原料價(jià)格的上下波動(dòng)也對(duì)原材料成本有所影響。對(duì)于這樣的大公司而言，肯定是希望在資源端有所布局。總體上來(lái)講，是為了穩(wěn)定成本。”

降本提質(zhì)迫在眉睫

記者注意到，除了鋰資源以外，寧德時(shí)代近年來(lái)多次大規(guī)模擴(kuò)充自己的原材料資源，更多是出于降本提質(zhì)的需要。

受到新能源補(bǔ)貼退坡等因素的影響，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)近期增速放緩。汽車(chē)分析師任萬(wàn)付提及，雖然由終端市場(chǎng)向產(chǎn)業(yè)鏈上游傳導(dǎo)會(huì)需要一些時(shí)間，但由于市場(chǎng)持續(xù)低迷，很多零部件供應(yīng)商很早就感受到了壓力。

記者了解到，目前在新能源汽車(chē)的成本中，作為核心部件的動(dòng)力電池成本占據(jù)了至少三分之一甚至一半，是產(chǎn)業(yè)鏈上利潤(rùn)率相對(duì)較高的一環(huán)。因此，在成本壓力之下，不乏有車(chē)企將壓力轉(zhuǎn)嫁給電池廠商以及原材料企業(yè)。此前走訪4S店時(shí)，其中一位銷(xiāo)售人員告訴記者，隨著電池價(jià)格的下降，電動(dòng)車(chē)的價(jià)格也會(huì)下降。

2019年4月26日，寧德時(shí)代相關(guān)負(fù)責(zé)人在2018年的網(wǎng)上業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，隨著新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)規(guī)模的增大，補(bǔ)貼退坡是合理的。對(duì)于退坡給產(chǎn)業(yè)所帶來(lái)的壓力，這需要整車(chē)、電池、材料等全產(chǎn)業(yè)鏈共同降本增效，應(yīng)對(duì)補(bǔ)貼退坡的影響。

目前，寧德時(shí)代除了本身技術(shù)實(shí)力逐步提高之外，在上游的資源、中游的材料、下游的整車(chē)以及回收利用等環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)了全產(chǎn)業(yè)鏈的整合。

為了更好地應(yīng)對(duì)降本壓力，2019年以來(lái)，寧德時(shí)代在上游原材料方面進(jìn)行一系列的布局。除了此次投資Pilbara以外，今年4月，寧德時(shí)代投資91.3億元人民幣，用于建設(shè)正極材料項(xiàng)目。9月，寧德時(shí)代與其控股子公司廣東邦普共同出資36億元人民幣設(shè)立一家從事正極材料及相關(guān)資源投資和經(jīng)營(yíng)的合資公司。

截至目前，寧德時(shí)代通過(guò)一系列資本運(yùn)作及與原材料企業(yè)簽訂協(xié)議等方式，已經(jīng)建立起從鋰資源、碳酸鋰及氫氧化鋰到三元前軀體、磷酸鐵鋰及三元材料等的上游原材料布局版圖。

對(duì)于公司加速布局上游原材料的戰(zhàn)略，寧德時(shí)代相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司加強(qiáng)深度的產(chǎn)業(yè)鏈合作，為增強(qiáng)公司的整合優(yōu)勢(shì)，保證上游材料供應(yīng)。

墨柯坦言，動(dòng)力電池企業(yè)要做大做強(qiáng)，成為行業(yè)龍頭企業(yè)，必須向上下游延伸，避免資源被“卡脖子”的情況出現(xiàn)。

電池產(chǎn)業(yè)進(jìn)入洗牌期

在寧德時(shí)代降本提質(zhì)戰(zhàn)略的背后，動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷新一輪的洗牌，對(duì)于不少企業(yè)而言，“活下來(lái)”成為當(dāng)務(wù)之急。

經(jīng)記者不完全梳理，2018年以來(lái)，沃特瑪深陷債務(wù)危機(jī)，猛獅科技、智航等一批動(dòng)力電池企業(yè)也屢屢傳出現(xiàn)金流緊張的消息。

中國(guó)電池巨頭寧德時(shí)代為代表的國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池企業(yè)也同樣面臨壓力。寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群曾在第六屆G20鋰電峰會(huì)上表示，“未來(lái)三至四年，將會(huì)是動(dòng)力電池及產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)最艱難的時(shí)期，尤其在降成本壓力上，上下游企業(yè)將面臨前所未有的挑戰(zhàn)，這需要整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)作配合共渡難關(guān)。”

據(jù)寧德時(shí)代2019年上半年財(cái)報(bào)顯示，2019年上半年寧德時(shí)代營(yíng)收202.64億元，同比增長(zhǎng)116.5%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)21.02億元，同比增長(zhǎng)130.79%。

從公司的具體業(yè)務(wù)來(lái)看，動(dòng)力電池系統(tǒng)銷(xiāo)售收入168.92億元，同比增長(zhǎng)135.01%；儲(chǔ)能系統(tǒng)銷(xiāo)售收入2.4億元，同比增長(zhǎng)369.55%；鋰電池材料銷(xiāo)售收入23.09億元，同比增長(zhǎng)32.14%。據(jù)中原證券數(shù)據(jù)顯示，2019年6月，我國(guó)動(dòng)力電池裝機(jī)量的排名中，寧德時(shí)代、比亞迪以及國(guó)軒高科仍穩(wěn)居前三。

盡管市占率成績(jī)較為靚麗，但作為龍頭企業(yè)的寧德時(shí)代，仍需要克服毛利率下降等隱憂。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，寧德時(shí)代毛利率從2016年的43.7%下滑至2017年的36.29%、2018年的32.79%。

對(duì)此，在2018年年報(bào)中，寧德時(shí)代表示，若未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇或國(guó)家政策調(diào)整等因素使得公司產(chǎn)品售價(jià)及原材料采購(gòu)價(jià)格發(fā)生不利變化，公司毛利率存在下降的風(fēng)險(xiǎn)。

除了“內(nèi)憂”之外，寧德時(shí)代面臨海外的強(qiáng)勁對(duì)手。隨著股比政策的放開(kāi)，日韓動(dòng)力電池企業(yè)對(duì)補(bǔ)貼退坡后的市場(chǎng)爭(zhēng)相發(fā)力。松下、三星、LG等電池企業(yè)都開(kāi)始與中國(guó)車(chē)企密切接洽，甚至在中國(guó)建廠擴(kuò)充產(chǎn)能。

在墨柯看來(lái)，動(dòng)力電池股比放開(kāi)50∶50限制，意味著外資電池廠可以在中國(guó)設(shè)立全資或控股子公司，但并不意味著市場(chǎng)會(huì)給他們平等開(kāi)放。如果日韓電池廠真的能夠獲得平等競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)會(huì)，短期內(nèi)應(yīng)該會(huì)快速搶占市場(chǎng)，對(duì)寧德時(shí)代等大廠造成沖擊，但長(zhǎng)期來(lái)看應(yīng)該會(huì)加速中國(guó)電池廠的前進(jìn)步伐。