億緯鋰能2月25日發布公告稱已獲得證監會核準，將非公開發行不超過1.7億股新股，總額不超過25億元，用于建設5Gwh儲能動力電池產能（3.5Gwh磷酸鐵鋰電池和1.5Gwh方形三元電池）等項目

事項：

公司于2月25日收到證監會出具的《關于核準惠州億緯鋰能股份有限公司非公開發行股票的批復》，核準公司非公開發行不超過1.7億股新股。

評論：

公司定增獲得證監會批文，將加快儲能動力電池和消費鋰電產能投放。公司收到證監會出具的批復，核準公司非公開發行不超過1.7億股新股。公司擬募集資金不超過25億元，用于建設5Gwh儲能動力電池產能（3.5Gwh磷酸鐵鋰電池和1.5Gwh方形三元電池），以及建設18,720萬只消費鋰離子電池產能，項目建設期2年。目前公司已投產的儲能動力電池和消費類鋰電產能利用率均較高，募投項目達產后將進一步鞏固公司在鋰電行業領先地位。

定增完成后將有效緩解公司的資金壓力，并顯著減低公司資產負債率。公司過去三年持續加大產能建設占用較多現金，2018年前三季度投資活動現金凈流出5.45億，而由于動力電池行業回款速度受補貼發放影響，公司去年前三季度經營性現金流僅1.22億，定增完成將緩解公司的資金壓力。此外，截至去年三季度末，公司總資產103.2億，所有者權益35.42億，資產負債率高達65.68%。若公司順利完成定增，我們在去年三季報財務數據基礎上，按募集資金25億計算，對應公司資產負債率將降至52.87%，資本結構將更加健康。

動力電池裝機高速增長，軟包電池即將為戴姆勒供貨。根據真鋰研究統計，公司2018年動力電池裝機1.23GWh，國內排名第7，今年1月公司裝機0.15GWh，排名第4，同比增長715%。公司今年在客車領域出貨仍會持續增長，電動船和儲能領域也將有較大貢獻，2.5GWh磷酸鐵鋰電池有望實現滿產滿銷。在乘用車領域，去年8月公司公告和戴姆勒簽訂了多年供貨協議，今年上半年有望開始供貨。公司也在積極爭取其它外資車廠訂單，在現有1.5GWh軟包電池產能基礎上還將建設1.5GWh產能，預計今明年軟包電池業務將有快速增長。

鋰原電池業務受益于電表市場復蘇，消費類鋰電料將持續較快增長。去年10月國網電表招標大幅增長，標志著電表市場正式復蘇，我們預計億緯的鋰原電池業務去年增長約20%，今年有望實現30%增長。公司的消費類電池隨下游電子霧化器等市場爆發，我們預計去年實現收入約10億元，今年有望實現30%增長。公司的三元圓柱電池已開始為全球最大的電動工具制造商TTI供貨，還擁有格力博、小牛等大客戶，預計今年三元圓柱電池也將實現高速增長。