一項(xiàng)技術(shù)的優(yōu)劣并不是它成為市場(chǎng)絕對(duì)主流的唯一充要條件，背后牽扯到行業(yè)相關(guān)利益方極其復(fù)雜的博弈。

友誼的小船說(shuō)翻就翻

說(shuō)起硅片的大小，多年前行業(yè)里也是各種尺寸滿天飛，直到2015年隆基與中環(huán)聯(lián)手定制邊長(zhǎng)156.75mm的M2硅片，市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)才得以統(tǒng)一。156也逐漸成為了單晶硅片的主流尺寸，目前市場(chǎng)占有率在80%左右。

說(shuō)起隆基和中環(huán)，這兩家公司還頗有點(diǎn)淵源，各自的當(dāng)家人李振國(guó)與沈浩平師出同門（蘭州大學(xué)），當(dāng)年隆基創(chuàng)建初期，陳總浩平還幫助師弟李總振國(guó)解決過(guò)硅料的問(wèn)題。二者后來(lái)之所以能在硅片領(lǐng)域統(tǒng)一戰(zhàn)線、一致對(duì)外也就不難理解了。

誰(shuí)知道“友誼的小船說(shuō)翻就翻”。6月24日，隆基、晶科、晶澳等七家公司，倡議建立幾何尺寸為182mm*182mm的硅片標(biāo)準(zhǔn)（M10），并在行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)組織中將這一尺寸納入標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范文件。緊接著在7月9日，由中環(huán)、日升、天合等39企業(yè)宣布結(jié)成 “600W+光伏開(kāi)放創(chuàng)新生態(tài)聯(lián)盟”。根據(jù)企業(yè)名單，該聯(lián)盟覆蓋上中下游全產(chǎn)業(yè)鏈，涉及硅片、電池、組件、支架、逆變器、設(shè)計(jì)院、物流公司等，已形成一個(gè)完整的生態(tài)系統(tǒng)。所謂的600W+，實(shí)際上就是以210硅片（G12）為核心的技術(shù)路徑，從聯(lián)盟的名稱也可以看出，中環(huán)聯(lián)盟還是給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手留了一些面子。

目前來(lái)講大尺寸硅片的趨勢(shì)是不可逆的，那么到底是182還是210呢？不要說(shuō)投資者，就連業(yè)內(nèi)人士都普遍感到迷茫。大尺寸的硅片的確可以有效提高功率，不過(guò)對(duì)于轉(zhuǎn)化效率方面的提升不是特別明顯。目前210的生產(chǎn)在熱斑、切片損失、裂片、支架及逆變器兼容等方面仍存在一些問(wèn)題。

另外182在組件和裝配上的尺寸目前來(lái)看是比較合理的，也更加匹配集裝箱的規(guī)格，210在集裝箱運(yùn)輸環(huán)節(jié)可能存在空間浪費(fèi)，因此運(yùn)輸成本也會(huì)稍有提高。2018年“531”新政之后國(guó)家光伏補(bǔ)貼退坡，我國(guó)的裝機(jī)需求量在全世界的占比明顯下滑，從2018年的44%降到了2019年的31%，目前來(lái)看海外市場(chǎng)顯得更加重要。運(yùn)輸成本、集裝箱的裝箱效率就變成一個(gè)必須考量的因素。

兩大陣營(yíng)鹿死誰(shuí)手


其實(shí)中環(huán)之所以要堅(jiān)持做210硅片，是因?yàn)樗?56和166這兩個(gè)市場(chǎng)主流產(chǎn)品上完全被隆基壓制住了，其當(dāng)前的產(chǎn)能已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上隆基的擴(kuò)張速度，毛利率差距也很大，在價(jià)格上已經(jīng)無(wú)法和隆基競(jìng)爭(zhēng)。

隆基&中環(huán)成本、毛利率差異巨大


表格中隆基硅片的毛利率是按照財(cái)報(bào)當(dāng)中營(yíng)業(yè)收入—營(yíng)業(yè)成本計(jì)算得出的，可能不是特別準(zhǔn)確，按照隆基半年業(yè)績(jī)會(huì)的口徑大概在25%左右。中環(huán)沒(méi)有披露具體的數(shù)據(jù)，我們預(yù)計(jì)硅片部分的毛利率大約是在15%-16%，兩家差距較大。

筆者和同事探討其中原因也不甚了了，中環(huán)在內(nèi)蒙古設(shè)廠，用電成本也很便宜，而硅料成本大家都差不多，我們也只能推斷是國(guó)企和民營(yíng)企業(yè)之間的效率差別，各個(gè)環(huán)節(jié)跑冒滴漏累積在一起才會(huì)造成如此大的差距。如果觀察凈利率，差別會(huì)更大，右邊圖示黃色為隆基凈利率，藍(lán)色是中環(huán)的凈利率。

面對(duì)意圖逆風(fēng)翻盤的中環(huán)，隆基的應(yīng)對(duì)之策是推出182標(biāo)準(zhǔn)，其出發(fā)點(diǎn)不僅僅是單一產(chǎn)品的效率和成本，而是對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈整合做了通盤的考慮。對(duì)于目前光伏產(chǎn)業(yè)鏈上擁有巨量產(chǎn)能的諸多企業(yè)來(lái)說(shuō)，升級(jí)配套182硅片所需的技改支出很低，同行的參與意愿比較高。相反對(duì)于210尺寸硅片來(lái)說(shuō)，大部分企業(yè)需要付出巨大的資本支出才能與新標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行匹配。目前在G12規(guī)格能否成為行業(yè)最終標(biāo)準(zhǔn)都還不確定的情況下，很難讓大多數(shù)玩家跟著下注。

182陣營(yíng)中隆基聯(lián)合了晶科、晶澳，210陣營(yíng)中環(huán)聯(lián)合了東方日升、天合光能。圖片下方的GW數(shù)是組件的GW數(shù)，隆基當(dāng)年推出單晶硅片之后不太受市場(chǎng)認(rèn)可，于是只能自己做組件來(lái)打開(kāi)下游。所以說(shuō)技術(shù)參數(shù)固然重要，關(guān)鍵還要看下游廠商的采購(gòu)意愿。

隆基目前在手的組件產(chǎn)能是12GW，晶科10GW，晶澳15GW，這三家的產(chǎn)能明年還將持續(xù)擴(kuò)張。晶澳預(yù)計(jì)達(dá)到18GW，晶科預(yù)計(jì)達(dá)到15GW，三家的組件市占率很高。反觀600W+陣營(yíng)，中環(huán)的組件產(chǎn)能為5GW，東方日升3GW，天合光能5GW，兩個(gè)陣營(yíng)的下游實(shí)力差距巨大。

雖然東方日升日前發(fā)布一則公告宣稱要投資120億元來(lái)新增組件和電池產(chǎn)能，但是投產(chǎn)周期很長(zhǎng)，遠(yuǎn)水解不了近渴。硅片產(chǎn)能雙方更是差距明顯，隆基硅片明年上半年能達(dá)到14億片/月，后續(xù)的新增產(chǎn)能源源不斷，600W+陣營(yíng)除了中環(huán)以外，其他成員產(chǎn)能合計(jì)僅僅3億片。

另外中環(huán)本身仍有35GW舊產(chǎn)能（156、166硅片產(chǎn)能），就目前情況來(lái)講如果它要強(qiáng)推210大硅片的話，將面臨左右互搏的局面。隆基現(xiàn)在毛利率大大高于中環(huán)，并且在滿產(chǎn)甚至超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)的情況下還在不斷降價(jià)，就是為了徹底擠垮中環(huán)35GW的舊產(chǎn)能。

隆基的邏輯是很清楚的，擴(kuò)產(chǎn)能、提升銷量，在毛利上稍微損失一點(diǎn)，只為徹底壓制其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，中環(huán)如果沒(méi)有現(xiàn)金流支撐，很難在短時(shí)間內(nèi)擴(kuò)大G12硅片的生產(chǎn)規(guī)模。其實(shí)從19年下半年開(kāi)始，600W+陣營(yíng)就在為210硅片造勢(shì)了，并且號(hào)稱在2020年底投產(chǎn)19GW，但是截止今年上半年，整個(gè)210組件僅出貨量?jī)H為0.22GW……隆基在這個(gè)事情上的考慮，其實(shí)是抓住了七寸，管你幾路來(lái)，我只一路去，誰(shuí)能爆產(chǎn)能，誰(shuí)能率先通過(guò)規(guī)模化把成本降下來(lái)，誰(shuí)就是最后的贏家。

況且隆基2019年凈利潤(rùn)55億，而中環(huán)硅片和半導(dǎo)體兩個(gè)業(yè)務(wù)加在一起的凈利僅有13億，以中環(huán)目前的實(shí)力想要和隆基抗衡，首先要有足夠的資金做支持，通過(guò)聯(lián)合東方日升、天合光能來(lái)與三巨頭抗衡，勝算不大。

雖然現(xiàn)在很多觀點(diǎn)都認(rèn)為210大硅片很有市場(chǎng)前途，屬于新技術(shù)，加上功率也大一些，大家都比較看好，但是檳榔個(gè)人認(rèn)為：產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中，有時(shí)候未必技術(shù)好就是最后的贏家。

許多年前，電視行業(yè)也存在兩個(gè)技術(shù)路線的爭(zhēng)奪，即液晶技術(shù)和等離子技術(shù)。當(dāng)年的大牛股長(zhǎng)虹之所以潰敗，一方面是當(dāng)時(shí)的董事長(zhǎng)倪潤(rùn)峰妄圖壟斷顯像管，把自己的現(xiàn)金流耗光了；另一方面是押錯(cuò)了技術(shù)路線——全力發(fā)展等離子技術(shù)。而海信等其他國(guó)產(chǎn)廠商卻都是液晶技術(shù)陣營(yíng)的一員。

在當(dāng)時(shí)的技術(shù)條件下，液晶存在不少問(wèn)題。由于本身不發(fā)光，需要背投光線，一旦角度出現(xiàn)偏差就容易造成偏色、拖影等現(xiàn)象。當(dāng)年業(yè)內(nèi)流傳一句話：“外行看液晶，內(nèi)行看等離子”，等離子電視是有如信仰一般的存在。

我們現(xiàn)在推崇的OLED自發(fā)光顯示技術(shù)，其實(shí)等離子早就具備！基于這一特性，等離子擁有色彩還原度高、動(dòng)態(tài)清晰度高（響應(yīng)速度快）、可視角度廣、視覺(jué)舒適度以及對(duì)比度高等特性。可惜當(dāng)時(shí)以松下、日立、先鋒為首的等離子聯(lián)盟在戰(zhàn)略上出現(xiàn)了致命失誤，他們牢牢壟斷了上游，無(wú)論是同屬日系品牌的索尼還是其他韓系、大陸以及臺(tái)系廠商，都無(wú)法從他們那里獲得好的面板資源，造成大多數(shù)廠商索性轉(zhuǎn)投液晶陣營(yíng)與等離子對(duì)抗。

于是乎液晶電視的成本在很短時(shí)間飛速下降，加之等離子技術(shù)在30寸以下的機(jī)器上色彩控制力比較差，使得液晶更適用于小尺寸的低端電視。沒(méi)過(guò)多久，等離子技術(shù)路線徹底淡出彩電市場(chǎng)。

由此可見(jiàn)，一項(xiàng)技術(shù)的優(yōu)劣并不是它成為市場(chǎng)絕對(duì)主流的唯一充要條件，背后牽扯到行業(yè)相關(guān)利益方極其復(fù)雜的博弈。