隆基這個(gè)光伏后生在2019年再次掀起擴(kuò)產(chǎn)狂潮。據(jù)該公司財(cái)報(bào)顯示，僅僅2019年前11個(gè)月隆基公告的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目高達(dá)17個(gè)，涉及總產(chǎn)能112.25GW、總投資高達(dá)315.19億元人民幣，擴(kuò)張規(guī)模及速度遠(yuǎn)超同行，在相關(guān)投資者平臺(tái)上引起廣泛關(guān)注。

隆基又雙叒擴(kuò)產(chǎn)了

進(jìn)入四季度隆基每個(gè)月都有公告出來，宣布新的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，10月份有四次之多。11月25日，隆基股份發(fā)布公告投資25億元（含流動(dòng)資金）在云南騰沖建設(shè)年產(chǎn)10GW單晶硅棒建設(shè)項(xiàng)目。項(xiàng)目計(jì)劃在 2020 年底前開始逐步投產(chǎn)。僅僅11天后12月6日，隆基股份再次發(fā)布公告與云南曲靖市人民政府、曲靖經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)簽訂項(xiàng)目投資協(xié)議，在曲靖投資建設(shè)年產(chǎn)10GW單晶硅棒和硅片項(xiàng)目。投資擴(kuò)產(chǎn)需要大量資金。投資者不禁要問隆基信心何在？錢從哪出？


據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截止發(fā)稿時(shí)止隆基擴(kuò)產(chǎn)硅棒47GW、硅片35GW、電池片10.25GW、組件20GW。根據(jù)隆基投資者會(huì)議預(yù)計(jì)該公司到2020年各領(lǐng)域產(chǎn)能硅片65GW以上、電池20GW以上、組件25GW以上。基于產(chǎn)能與營(yíng)收預(yù)期，部分投資者喊出叁仟億市值預(yù)期。

也部分投資則認(rèn)為光伏產(chǎn)業(yè)仍處于技術(shù)迭代的不穩(wěn)定時(shí)期，平價(jià)將引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)技術(shù)繼續(xù)革命。如此大的產(chǎn)能建設(shè)能否持續(xù)領(lǐng)先，而引發(fā)擔(dān)憂不無道理，畢竟2019中國(guó)光伏整體市場(chǎng)仍不明朗，下游電站企業(yè)生存一線，破產(chǎn)、討薪、賣身經(jīng)常出現(xiàn)在媒體報(bào)道中。出貨方面，隆基2019年組件計(jì)劃9.5GW，但前三季度出貨只有5GW左右，出貨低于預(yù)期。

國(guó)內(nèi)整體低于預(yù)期主要是政策波動(dòng)，據(jù)能源局?jǐn)?shù)據(jù)前三季度新增光伏裝進(jìn)僅僅15.9GW，成為2015年以來新低，全年新增難破30GW大關(guān)。而僅僅2019年隆基擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目高達(dá)17個(gè)，涉及總產(chǎn)能112.25GW、實(shí)際需要總投資約合315.19億元人民幣。

冰火兩重天的市場(chǎng)

與國(guó)內(nèi)形成反差的是海外持續(xù)火熱。據(jù)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2019中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)全球平價(jià)后的爆發(fā)態(tài)勢(shì)，2019年1至10月，我國(guó)光伏出口創(chuàng)歷史新高。1至10月出口總額達(dá)177.4億美元，超過2018年全年水平，預(yù)計(jì)2019全年出口總額將超過200億美元。其中組件出口額大幅增長(zhǎng)39.6%，出貨量達(dá)58吉瓦左右，同比增長(zhǎng)75%。

隆基的經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)?cè)谛袠I(yè)內(nèi)可圈可點(diǎn)。2019前三季財(cái)報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入226.9億元，比上年同期增加54.68%；歸屬于上市公司凈利潤(rùn)34.8億元，比上年同期增加106.03%；歸屬上市公司扣非凈利潤(rùn)34.1億元，比上年同期增加114.62%。與隆基對(duì)標(biāo)的如全球出貨量第一的光伏組件企業(yè)晶科能源相比，營(yíng)收與利潤(rùn)約3倍左右。（晶科能源前三季度總收入為74.8億元人民幣，同比增長(zhǎng)11.8%，利潤(rùn)為6.388億元人民幣。


從歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)比中可以看出，隆基自2014年開始呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。2014年底隆基收購浙江樂葉光伏科技有限公司，切入電池、組件業(yè)務(wù)，并專注于單晶硅電池與組件技術(shù)。隨著，國(guó)內(nèi)領(lǐng)跑者項(xiàng)目的落地，單晶產(chǎn)品成為市場(chǎng)寵兒。據(jù)隆基官方信息，該公司單晶組件連續(xù)三年出貨量連續(xù)位居全球第一，電站開發(fā)業(yè)務(wù)也穩(wěn)步開展，截至目前累計(jì)開發(fā)并網(wǎng)的電站規(guī)模超過2GW。近3年利潤(rùn)更是飆升至總近100億元。營(yíng)收近五年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá) 42.30%。

即便數(shù)據(jù)如此優(yōu)秀，但光伏制造仍是技術(shù)與資金密集型行業(yè)。靠自有資金擴(kuò)產(chǎn)顯然不能完成對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的追趕和超越。優(yōu)秀的融資能力是隆基完成對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手產(chǎn)能超越的重要手段之一。截至目前，根據(jù)界面新聞報(bào)道，隆基融資金額已高達(dá)196.9億元。

良好的融資能力還還表現(xiàn)在今年隆基股份入選上證50指數(shù)樣本股。隆基也成為光伏制造行業(yè)和陜西唯一入選上證50樣本股的企業(yè)。本次調(diào)整將于12月16日正式生效。業(yè)內(nèi)分析人士對(duì)新能智庫表示，入選上證50將為隆基下一步在資本市場(chǎng)表現(xiàn)注入較強(qiáng)的品牌背書。

2020擴(kuò)產(chǎn)不止

如果你認(rèn)為隆基擴(kuò)產(chǎn)到此為止了，可能大錯(cuò)特錯(cuò)了。11月隆基召開投資著會(huì)議上指出，目前看目標(biāo)有些偏保守，明年單晶在世界上將會(huì)有80%以上市占率。所以，隆基2019年度擬公開發(fā)行總額不超過50億元的可轉(zhuǎn)債，用于銀川年產(chǎn)15GW單晶硅棒、硅片項(xiàng)目和西安涇渭新城年產(chǎn)5GW單晶電池項(xiàng)目，預(yù)計(jì)該50億將于明年第一季末前后落地，2020年隆基將繼續(xù)開動(dòng)擴(kuò)產(chǎn)列車。

其實(shí)，光伏產(chǎn)業(yè)不僅有隆基這么一個(gè)優(yōu)秀學(xué)生。就在幾日前，全球最大的組件供應(yīng)商的掌舵人，1975年出生的晶科能源董事長(zhǎng)李仙德在2020年新年致辭中用：“來，把酒喝光，一滴不剩，然后頭也不會(huì)地走向2020”。的氣魄拉響產(chǎn)業(yè)龍頭決戰(zhàn)的號(hào)角。這家強(qiáng)勁的對(duì)手，2019年光伏組件出貨將達(dá)到15-16GW，2020年將達(dá)到20-22GW，今年毫無疑問的成為組件出貨的全球第一。不僅晶科，包括天合光能、晶澳、協(xié)鑫等行業(yè)龍頭同樣在加速從硅片、電池到組件的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。未來等待隆基仍有變數(shù)。