【研究報告內容摘要】

《關于提升電力系統調節能力的指導意見》:提升電力系統對于風電、光伏的承載能力,促進清潔能源消納。電力系統承載能力是制約風電、光伏等出力波動性較大電源發展的重要因素,本次出臺的《關于提升電力系統調節能力的指導意見》,明確要求從負荷側、電源側、電網側多措并舉,提升電力系統的靈活性和適應性,具體包括火電機組靈活改造,新建抽水蓄能、氣電等調峰電源,發展大規模儲能以及建設大容量輸電通道等。以火電機組靈活改造為例,“十三五”期間將力爭完成2.2億千瓦火電機組靈活性改造,提升電力系統調節能力4600萬千瓦,改造后的純凝機組最小技術出力達到30%~40%額定容量,熱電聯產機組最小技術出力達到40%~50%額定容量。

《可再生能源電力配額及考核辦法(征求意見稿)》:終端電力消費強制配比,打破風電、光伏消納的市場制約。作為歐美普遍采用的促進可再生能源發展的方案,可再生能源電力配額制有望在國內落地實施。本辦法明確了各省可再生能源及非水可再生能源電力的最低消費比例,規定承擔配額義務的市場主體包括省級電網企業、其他各類配售電企業(含社會資本投資的增量配電網企業)、擁有自備電廠的工業企業、參與電力市場交易的直購電用戶等,同時明確未達到配額指標的省級行政區域和市場主體應承擔的責任,有望提振對風電、光伏等清潔電力的剛性需求,同時也有望打破當前存在的省間市場壁壘,提升可再生能源電力生產和消費的積極性。

政策統籌推進,清潔能源消納瓶頸望破除,風電、光伏成長空間打開。隨著風電、光伏等清潔能源的快速發展,消納問題日益突出,成為制約風電、光伏發展的主要瓶頸。上述政策文件分別從電力系統承載能力及終端需求兩個不同維度推動清潔能源消納,凸顯監管層統籌解決清潔能源消納難題。我們認為上述政策的推出和落地一方面將緩解當前三北地區存在的棄風、棄光問題,另一方面也有望打開風電、光伏的長期發展空間。

投資建議。看好清潔能源發展的大趨勢,風電、光伏消納環境改善,成長空間有望打開。推薦核心制造環節的龍頭標的金風科技、隆基股份、通威股份等。

風險提示。(1)市場波動風險,行業新增裝機增速可能不及預期;(2)市場競爭加劇,產業鏈價格下降導致制造環節毛利率承壓風險;(3)補貼拖欠風險。